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最近l0年来实在很难找得到同时能够符合我们质／量(价格与价值的差距)标准的投资标的．我们
尽量避免降格以求．但你知道什么事都不做才是最困难的事(有一位英国政治家将该国19世纪的伟大归功
于统治者的无为而治。不过后继统治者却很难真正做得到)。
根据去年财报．全国最大的家具零售商——Levitz自夸其商品价格要比当地所有传统家具店便宜
许多．而该公司的毛利率却高达44．4％(亦即消费者每付100美元所买的商品．公司的成本只要55．6美
元)．而内布拉斯加家具店的毛利却只有前者的一半．其所凭借的便是优异的效率(包括薪资、租金与广
告费等成本只占营业额的16．5％)。
——l084年巴菲特致段东匝
背景分析
1984年是8太太收获的一年，这不是指她挣了多少钱，而是指她在该年度荣获纽约大学颁赠荣誉博
士学位。她是个跳级生，在她获得这个学位之前，从来没有到学校上过一天课。在她之前获颁这项殊荣的
还有埃克森石油总裁、花旗银行总裁、IBM总裁与通用汽车总裁等杰出企业人士。
行动指南
投资是一件在事前下工夫的事情，若买入股票后还要天天食不知味、寝不安神地跑进抛出，那多
半是失败的前兆。
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