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我必须首先承认，这一章的内容更多的谈到平均指数作为一种记录的作用，而
不是作为晴雨表的作用。不过如果我们由于一些昭然若揭的心理原因，而故意忽略平均
指数记录中最重要的一次救训，那么我Y勺讨论就并不完整。让我们来看看过去2 5年
中铁路股票平均指数的发展过程。1906年1月22日，20只活跃的铁路股票创下历史最
高点 38．36点。从此之后，铁路股票平均指数从未再上涨至这个数字，只是在1909年
8月上涨至 34．46点，仅4点之差。铁路股票平均指数的下一个高点是在19 12年10月创
下P自124．3 5点，低于最高纪录4点。接下来差距还在进一步拉大，在下一次的反弹
中，铁路股票平均指数在19 14年1月3 1日上涨到最高点，可最高点也不过是09．43
点。甚至在接下来的一轮恢复中，也就是在世界大战后的第一次多头市场期间，铁路股
票平均指数还是只在19 16年10月4日上涨至U 2．28点。在之后P自19 19年多头市场期
间，铁路股票平均指数并没有跟着大盘上涨，这其中的原因我们已在前面的章节中做过
相应的讨论。
今天铁路股票平均指数比历史最高纪录低了50点，；b898年7月2 5日的最低
点高出不到14个点，而这个低点已是2 3年前的记录了。让我们来分析一下这一持续了
16年的稳健下滑走势。
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