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当一家公司管理层骄傲地宣布以股票收购另一家公司时，作为收购方公司的股东们不得不为此牺
牲他们的一部分股东权益。我也做过几次类似的并购交易，当然伯克希尔的股东们为我的举动付出了相应
的代价。
去年的并购有两起：医疗保护保险公司，以及森林之河。
——2005年巴菲特致股东函
背景分析
医疗保护保险公司是一家有着106年经营历史的医疗事故保险公司。医疗事故保险是一种十分难以
承保的险种，一度成为许多保险公司的梦魇之地。然而，医疗保护保险公司却由于视承保纪律重于其他一
切经营目标而得以保持利润。森林之河拥有60家工厂$u 5400名雇员，在休闲车制造业持续保持相当的市场
份额，同时还将向船舶制造等其他业务拓展。
行动指南
不是特别好的项目，巴菲特不会轻易出手，原因就是他认为并购新的公司就意味着要牺牲旧的利
益．若无特大利益．为什么要这么做?
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