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市场需求多种多样。消费者的预算约束和偏好是不同的。房地产投资
者应根据市场细分的结果，投资开发不同档次和功能的房地产。例如。在
住宅投资方面，可以针对不同投入群体分别投资开发高中低档住宅，占领
不同消费层次的市场，降低投资风险，这是因为高档住宅与普通住宅所面
对的风险因素是备不相同的。再如，根据老年人的生理特点和独特的需
求，投资开发适宜老年人居住的住宅或者在开发住宅的同时，投资写字楼、
商铺等房地产，也是分散风险的良策。
Miles和McCuc在1 9 8 2年进行了一项研究，对比了两种分散化策略，
一种是将美国分为四个地理区域进行分散化。另一种是按照房地产类型进
行分散化。结果发现．房地产类型分散化策略的效果要好于四区域地理分
散化的策略。他们研究了1 9 7 2年到l 9 7 8年之间专门投资某种类型房地
产的REITs的收益，发现投资写字楼和投资零售房地产的收益的相关系数
为0．，l 8，而购买住房的REITs和投资写字楼的REITs的收益相关系数为
一0．4 9，零售房地产与住房的相关系数仅为0．0 8 0 6。住房与写字楼的负
相关系数说明，在现存房地产投资组合中增加住房投资比例会获得降低风
险的好处。Firstenber9、Rose和Zisler分析了1 9 7，1年到l 9 8 7年间接近6 0 0
个样本房地产的季度表现．他们将房地产样本分为四种类型，即写字楼、零
售房地产、工业房地产和公寓。并建立具有各种收益率和方差特征的投资
组合。他们的研究表明，风险和收益的有效权衡基本上取；央于投资组合中
包括的房地产类型。
(责任编辑：zhi) |
