相反理论的出发点是基于这样一个原则：证券市场本身并不创造新的价值，没

有增值基至可以说是减值的。如果投资行为同大多数投资者一样，那么一定不是
获利最大的压】为不可能多数获利。要获得大的利益，一定要同大多数人的行动不
一致。在市场人数爆满的时候出场在人数稀落的时候入场是相反理论在操作上的
具体体现。
  (1)丰目反理论并非只是大部分人看好r我们就要看淡，或大众看淡时我
们便要看好。相反理论会考虑这些看好看淡比例的趋势，这是一个动态
概念。
  (2)卡目反理论并不是说大众一定是锚的。大部分人看好，市势才会因
这些看好情绪变成实质购买力而上升。这个现象有可能维持很久。直到
所有人看好情绪趋于一致B,-1，市势会发生质的变化——供求B-'--J失衡，培利
尔(Humphrey·Neil)说过：当每一个人部有相同想法时，每一个人都是
错的。
    (3)丰目反理论从实际市场研究中发现赚大钱的人只占5％p5％都是
输家。要做赢家只可以和群众思想路线相背上玎不可以同流。
    (4)卡目反理论的论据就是在市场行情将转势，由牛市转入熊市前一刻，
每一个人都看好瘩8会觉得价位会再上升，无止境地升。大家都有这-i'-共
识时候大家会尽量买入了升势消耗了买家的购买力，直到想买入的人都
已经买入了，而后来资金，却无以为继。牛市就会在大家所有人看好声中
完结。相反在熊市转入牛市时就是市场一片淡风所有看淡的人士部想
沽货直到他们全部都了货，市场已经再无看淡的人采取行动r市场就会在
所有人都洁清货B,-／见到了谷底。
  (5征牛市最疯狂但行将死亡之前，大众媒介如报章、电视、杂志等都

反映了普通大众的意见，尽量宣传市场的看好情绪。人人热情高涨时，就
是市场暴跌的先兆。相反，大众媒介懒得去报道市场消息，市场已经没有
人去理会报章新闻全部都是市场坏消息时，就是市场黎明的前一刻，最沉
寂最黑暗时候腭光就在前面。大众媒介永远都采取群众路线所以和相
反理论原则刚刚违背。大众媒介全面看好，就要看淡，大众媒介看淡反而
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