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美国运通公司．刨立于l850年．其公司总部设在纽约州水牛城。美国运通公司最开始是以快递产
业发家的．之后逐渐扩大生产并扩张产业面。如今的美国运通公司已经是产品行业覆盖簦账卡、信用卡、
旅行支票、旅游、财务策划、投资产品、保险及国际银行服务等各项金融服务行业．并且拥有国际上最大
的金融投资、信息处理、旅游服务及综合性财务和领先国际财务计划的多元化全球旅游、财务和网络服务
的国际性跨国公司。
在巴菲特看来．作为前30家反映了美国经济道·琼斯工业指数的公司中唯一的一家服务性公司．
美国运通公司在很大程度上曾改变了美国人的生活方式和生活形式。
通过“出门不能没有它”等经藏有力的广告和宣传．在以优质的服务作为基础的美国运通公司打
造出享誉世界、值得信赖的品牌形象。于是．我们看到了运通卡的推出和盛行。即便是在“色拉油丑闻
案”的打击之下．连华尔街都放弃了这家高品质的公司时．世界各地的消费者仍然在乐此不疲地使用美国
运通公司的高质产品、享受美国运通公司的优质服务。而美国运通公司的旅行支票和汇票的销量依然保持
着稳健的发展趋势．丝毫没有下降的迹象。
我们看到．在美国运通公司任何产品的销售方面或者是服务的提供方面．全世界众多的消费者对
于其长久的、高度的忠诚感．都是通过对美国运通公司品牌的信任而建立起来的。所以．巴菲特认为：从
信用卡到旅行支票．美国运通公司改变了美国人的命运。
这样我们就能明白．为什么巴菲特会一直如此看好美国运通公司了。出于对美国运通公司品牌的
信任．巴菲特持续不断地增加对美国运通公司的投资．也是因为美国运通公司的品牌信誉．巴菲特在对其
11年的持股里利润逐年翻番。
在寻找新的投资标的之前，我们选择先增加1日有投资的仓位。如果一家企业曾经好至0让我们愿意买进，我想再重复一谈这样
的程序应该也是相当不错的。在股票市场中，投资人常常有很多机会可以增加他对感兴趣的公司的持腔，像去年我们就扩大了可口可
乐与美国运通的持腔。
我个人在美国运通的投资历史包含好几段插曲。在20世纪60年代中期，趁着该公司为“色拉油丑闻案”苦恼时，我们将巴菲
特台伙企业40％的资金压在这只股票上。这是台伙企业有史以来最大的一次投资，总计花了l300万美元买进该公司5％的股份。时至今
日，我们在美国运通的持腔将近l0％，但账列成本击丁高达13．6亿美元，美国运通l964年的莸利为150万美元，l994年则增加至14亿美
元。
——l994年巴菲特致股东的信
巴菲特如此长期地看好并保持投资美国运通公司，不光是因为其对公司产品质量的信任，更是因
为美国运通公司始终致力于保持并提升其优质品牌信誉。
始终如一地重视公司的品牌信誉，才是巴菲特真正看好并选择长久投资的原因，正如巴菲特所说
的：
一家真正伟大的公司必须有一条坚固持久的“城墙”，保护它的高投资回报。资本动力学决定了竞争对手会不断进攻那些高
回报的商业“城堡”。商业的历史充满了“罗马蜡烛(特指资本在进入商业市场的过程中为自身产业构筑‘城墙’或者拆毁竞争对
手‘城墙’以达到占领该行业领域份额的目的)”，那些自我保护措施不足的公司会很快在竞争中败下阵来。
尽管曾经构筑的“城墙”是难以逾越的，但是在竞争激烈的商业市场中，没有哪家公司能够一劳
永逸地守着原本的旧“城墙”而始终收获利润的。所以，美国运通公司一直都在努力地保持其强大的世界
性品牌的信誉度和含金量。
因此，我们可以在巴菲特致股东信的字里行间得到答案，在将来的持久发展中，美国运通公司将
再次改变美国人的命运。
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