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对于美国运通公司的“色拉油丑闻案”．巴菲特在众人因公司股票的狂跌而引起的恐慌中提出这
样的问题： “美国运通的行业地位有没有受到影响?”问得正中要点。 “色拉油丑闻案”是否会影响顾客
对美国运通公司产品及其品牌的信任．这才是投资者们真正应该关注并了解的方向。巴菲特这样忠告投资
者：
慎重总是有好处拘．因为没有谁能一下子萝看清莲段市拘真王走向，5Je-针前还大帽上扬拘段票．5Je-针后立EF狂跌拘情沅时
有发生．你根本无法准确地判断出这个变化拘转折点，所以．在进行任伺大翘梗投资之前．必须先试掇一下．心里有底后再运渐加大
投资，
于是．通过对美国运通公司在其产业的竞争环境中的综合实力和公司的长期发展趋势．以及股市
形势的走向进行了全面深入的剖析和评估之后．原本按兵不动的巴菲特预测到了美国运通公司将会带来投
资经济的又一次高峰．于是．他看准了这个绝佳的机会．在市场群体大量恐慌的时候大举投资。
从1963年起．巴菲特开始了对美国运通公司的投资．而他的投资于l964年6月底已增长至300万美
元．到1966年．巴菲特的投资已经继续上升到1300万美元．共占美国运通公司所有股票份额的5％。而在巴
菲特持股的两年后．股票的价值翻了3倍．巴菲特在这次投资中净赚2000万美元。
巴菲特对于美国运通公司的大量投资行为．可以称得上是对这家他看好的公司狠下赌注了．他将
自己公司40％的资产全部投入美国运通公司．这样的“豪赌”．令众多投资者汗颜。然而．巴菲特却认
为．只要在确定自己的投资决策时有安全保障．并且自己十分了解这样的投资行为的投资依据及其未来形
势．那么就放心大胆地去投资吧。“对于每笔投资．你都应该有勇气和信心将自己净资产的l0％以上投入
其中。”巴菲特能够为自己的投资负责到底．正是出于这样的投资信心和决心。
回顾巴菲特投资美国运通公司的那一年，可以看出，那时只有巴菲特仍旧信任这个极具发展潜力
和增长能力的企业。然而，仅仅因为这家公司的经营蔬菜油仓库储存的这一个小小的分支，大部分的投资
者，甚至是整个华尔街都一口否定了美国运通公司的整体市场价值和企业的未来发展前景。
这样的以偏概全使得那些听风就是雨的盲目敏感的投资者们，在市场充斥着不准确、不对称的负
面信息时恐惧不堪，以至于竟然放弃了这样一个大好的投资和继续投资的机会，而争先恐后地疯狂转卖自
己手中所持有的股份。
巴菲特当然乐得大家都这样做了，因为这样，他就可以买到更多美国运通公司的股份，从而在其
企业的未来发展中大大地狠捞一笔。事实也证明了巴菲特的决策之精明，他几乎是一夜暴富。
“当别人贪婪时要恐惧，别人恐惧时要贪婪。”这是巴菲特一直以来恪守的投资准则之一，正是
这样的投资理念，使得巴菲特在多次的投资中稳投稳赚、收益颇丰，从而也创造了诸多的投资经典案例。
我们确知的是“贪婪”与“恐惧”这两种传染病在腔市投资世界里会不断地传播，虽然发生的时点很难准确预测，但市场波
动程度与状况一样不可捉摸，任何毽测终将徒劳无功，所以我们要做的事很简单，当众人都很贪婪时，尽量试着让自己觉得恐惧；反
之，当众人感到恐惧时，尽量让自己贪心一点。
当我在写这段文章时，整个华尔街几乎嗅不到一丝的恐惧，反而到处充满了欢乐的气氛。没有理由不这样啊，有什么能比在
牛市中股东因股票大涨赚取比公司本身莸利更多的报酐更让人高兴呢?只是我必须说，很不幸的是，股票的表现不可能永远超过公司
本身的莸利。
反例是股票颤繁的交易成本与投资管理费用，将使得投资人所莸得的报酐不可避免地远低于所投资公司的本身莸利。牛市或
许可以暂时模糊数学，但击丁不可能推翻它。
——l986年巴菲特致股东的信
巴菲特利用这种长期发展的大视野来看待股市，居安思危、处变不惊，一直保持着其稳健的投资
风格。因为他了解市场不可能永远保持一派欣欣向荣的景象，也不可能一直持续落入低迷的状态。股市也
如此，股价不可能长久地一路飘红，也不可能无尽头地狂跌不止。事物的变化是有其发展规律的，并受其
发展周期的限制和约束．不管身处怎样的境地．股票的发展总是会有跌有涨的。
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