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在中国的政策环境下，经理股票期权方案中的股份来源问题IIJ‘以参考以下
模式进行设计：①新增发行。向证龄会中请一定数量的定向发行的额度，以供认
股权持有人将来行权(即以认股权约定的方式购买公司股票)。此方式必须经证
临会批准，有相当大的政策难度。日前拟采用此种方式的有中兴通讯、清华同方
等。⑦大股东转售。在不影响大股东控股地位的前提下，可由大股东承诺一个
向认股权持有人转售公司股票的额度，以供将来行权。该方案的前提是这部分
股票在向认股权持有人转售后可以．卜‘市流通。这种方式必须经证监会批准，也
有相当人的政策难度。风华高科采用的就是此种方式。⑧以其他方的名义叫
购。即通过二级市场叫』!句一定的股票以供认股权持有者将来行权。南于中国法
律规定除同购注销之外上市公司不能同购自己的股份，因此可用其他方的名义
持有部分股票以供将米行权。已经这样做的上市公司有金陵股份及其母公司上
海仪电集团控股。④虚拟股票期权。这实际上是一种把经营者的长期收入与公
司股价拌钩的方式。在该方式中，经营者并不真正持有股票，而只是持有一种
‘德拟股票”，其收入就是未来股价与当前股价的价格差，由公司支付。如果股价
下跌，经营者将得小到收益。⑤为绕开关于股票回购的政策障碍，上市公刊可以
具有独立法人资格的职工持股会甚牟以自然人的名义购买可流通股份作为实施
股票期权计划的股份储备。⑥以国有股减持为契机，用减持下柬的国有股作为
股权激励的股票来源，目前，即使在国有股减持操作停止的情况下，也不失为一
种较好的方法，这可能是一个政府、企业和股票市场多赢的结果。
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