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1．平均指数包客消化一切
平均指数反映了无数投资者的综合市场行为，包括那些有远见的以及
消息最灵通的人士，平均指数在其每日的波动过程中包容消化了各种已知
的可预见的事情，以及各种可能影响公司债券供给和需求关系的情况，甚
至那些天灾人祸，但其发生以后就被迅速消化，并包容其可能的后果。
2．3种趋势
基本趋势(时间在一年至几年)。基本趋势是大规模的、中级以上的
上下运动，通常(但非必然)持续l年或有可能数年之久。(趋势的定义：
一波胜一波)只要每一个后续价位弹升比前一个弹升达到更高的水平，而
每一个次等回撤的低点(即价格从上至下的趋势反转)均比上一个回撤
高，这一基本趋势就是上升趋势，这就称为牛市。相反，每一中等下跌，
都将价格压到逐渐低的水平，这一基本趋势则是下降趋势，并被称为
熊市。
次等趋势(中等趋势)。这是价格在其沿着基本趋势方面演进中产生
的重要回撤或上涨。它们可以是在一个牛市中发生的中等规模的“上涨”
或“回调”，也可以是在一个熊市中发生的中等规模的“上涨”或“反
弹”。正常情况下，它们持续3周时间到数月不等，在一般情况下，价格
回撤到沿基本趋势方面推进幅度的1／3～2／3(针对它所要调整的中等趋势
的幅度的l／3—2／3)。我们必须注意，这个l／3～2／3并不是牢不可破的，
它仅仅是一种可能性，大多数次等趋势都在这个范围之间，许多在靠近半
途时就停止了，即回撤到前面基本趋势推进幅度的50％。很少有少于1／3
的情况，但有些几乎完全看不出同调。
从而，我们有两个标准(时间和幅度)用以识别次等趋势。持续至少
3周并且回撤上一个沿基本趋势方向上的次等趋势价格推进净距离(从上
一个次等趋势的末端到本次开始，略去小幅波动部分)至少l／3幅度的价
格运动，即可认为是中等趋势。
小趋势。它们台起来构成中等趋势。小趋势是上述第三种趋势中唯一
可被人为操纵的趋势。基本趋势与次等趋势不能被操纵(这里说的是指数
被操纵)。
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