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每一种速度都对应于一种投资者内部的财富分配结构。
任何一个行业，假直企业能够自南地进人和退出，那么在敞益最大化的驱使
下，众多企业的竞争最终使这个市场的经济利润趋向于零．而上市公司正是南这些
企业组成的：壹果股市中上市公司的数量足够多．可以代表寅际的经济结构．那么
上市公司在长期当中对股市资金的贡献与索取应该看作互相抵消。州时如果投资
股市可以获得超过其他行业的利润，大量游资的涌人也会把高度差填平：在此基础
上考虑到交易成本的存在，则大数定砰——股市中的大多数必须足输家——成立。
南此，我们可以得到关于市场的一个辩证认识：市场足可以战胜的，前提足多数人
无法战胜它：
这就是零和博弈，它是股票市场中“看不见的手”：冉经济学上随，它是股市运
行的最根本的约束条件。
由此可以得到带有普遍性的推论：往零和博弈之下，任何方法要想件股市长期
获利，必须只有少数人能够掌握它，于是存往某种形式的垄断，而这种垄断所导致
的市场结构往往对完全信息相完全竞争造成了某种损害。假如这种方法的学习秆
掌握并不存在不可克服的…难，那么随着模仿者的加入，它将不再是一个可以获得
垄断利润的方法．凼此垄断最终会消失．对完全信息前完全竞争的某种损害被消
除，股巾在通往有效巾场的道路上前进一步。
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