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查理和我认为CE0预估公司未来成长率是相当危险且不当的．他们通常是在分析师与公关部r'1要求
下才这样做的．但我认为他们应该要坚决抗拒．因为这样做通常会惹来许多不必要的麻烦。
CE0自己心中有一个目标不是件坏事．甚至我们认为CE0公开发表个人心中的愿景是很好的一件
事．如果这些期望能够附带合理的条件的话。但如果一家大公司公开地宣称每股盈余长期可以维持15％的年
成长率．那肯定会招致许多不必要的麻烦。
其原因在于这种高标准只有在极少数的企业才有可能做得到。让我们做一个简单的测试．根据历
史记录．20世纪70年代与80年代在200家盈余最高的公司当中．算算到底有几家在此之后能够继续维持l5％
的年盈余成长率。你会发现，能够达到这个目标的公司少之又少。我可以跟你打赌，在2000年获利最高的
200家公司当中，能够在接下来的20年年均成长率达到l 5％的，绝对不超过l0家。
——2000年巴菲特致股东函
背景分析
过高的预估不但造成没有根据的乐观，麻烦的是此举还会导致CEO行为的腐化，很多CE0不专注于
本业而热衷于运用一些非经济的手段来达到他们先前所做的盈余预估。更糟的是，在用尽运营上的各种手
段之后，被逼得走投无路的经理人最后运用各种会计方法无所不用其极地做假账——比如著名的安然公司
就是一步步走上这条邪路的。
行动指南
若经常看到一家公司在宣称“我公司转产某某项目后，可望赢利能力翻几番”，而其过去业绩表
明它从未翻过几番，那你就把此话当成牛屎吧。
(责任编辑：zhi) |
