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回过头来看．金融衍生产品的目的本来是为了分散风险．提高银行等金融机构的效率。可是如果
一旦这些衍生产品眼花缭乱到让人看不懂的地步．就恰好说明其中蕴涵着的巨大风险已经被人所忽略。这
种虚拟经济泡沫越吹越大，一旦脱离实体经济支撑，就会彻底变成投机经济。
举个例子来说，如果市场上原来只有l元钱的金融资产(贷款额度)，最后在市场上流通的各种金
融衍生产品规模加起来高达十几元、几十元甚至上百元，实际上也就意味着金融风险被急剧放大了十几倍
几十倍。
这时候如果金融监管跟不上(实际上很难跟得上)，这种金融创新就会如脱缰之马，一有外力冲
击，很容易产生脱节，从而引发金融危机。从2008年美国爆发的次贷危机来看，正是如此。
看看美国联邦储备委员会的监管可谓严格，但它的监管对象只是商业银行，并不包括投资银行；
负责监管投资银行的机构是美国证券交易委员会，这也是在2004年经过艰苦谈判后才获得监管权的。在这
样的夹缝中，美国国际集团(A16)这样庞大的金融机构可以无忧无虑地进行金融创新，在夹缝中生存和发
展，并最终失去控制。
在我国读者看来，这种完全相信市场能够自行调节经济的“新自由主义”实在很可笑，可是这却
是过去几十年来世界通行的经济理论。索罗斯称之为“市场原教旨主义”。
例如，自从20世纪了O年代这种尽量减少政府对经济干预的“完全不干预主义”对西方国家的经济
滞胀起到一定促进作用后，当时的美国总统里根(任期为1981年至l989年)大为赞赏，这种尽量减少政府
对经济社会干预的经济政策，一度被称为“里根主义”。
但屡屡从政府放任市场自由流动中得到攻击机会甜头的索罗斯，却非常蔑视这种说法。索罗斯在
接受法国《世界报》采访时说：
(2008年爆发的全球金融危机)是我所说的市场匣教旨主义这一放任市场和让其自动调节理论的结果。危机并非因为一些外
来因素，也不是自然灾害造成的，是体制给自己造成了损失。它发生了内破裂。
就好比说，20世纪90年代初英国为了配合欧洲共同体内部的联系汇率制度，把英镑汇率人为固定
在一个比较高的水平上，必然会引发国际游资的高度关注，最终发生灾难一样。
在这些国际游资中．索罗斯的量子基金是最先发难的．它在市场上大规模抛售英镑买入德国马
克。这时候的英镑汇率不是高吗?抛售英镑肯定是有利可图的；而转手之间买入价格较低的马克．又不吃
亏．索罗斯可谓是两头占便宜。
大规模抛售英镑．给市场的信号是“英镑正在贬值．将来会继续贬值”。为了消除这种贬值预
期．英国中央银行英格兰银行不得不针锋相对：买入英镑、卖出德国马克．同时辅之以提高利率等措施。
可是这种种努力仍然没有斗过量子基金的攻击．最终不得不退出欧洲货币汇率体系．采取自由浮
动汇率．在短短一个月内英镑汇率就下跌20％。最多的时候．量子基金一天就从中获利XO亿美元．声名大
振。
类似情形同样发生在量子基金在此后不久攻击意大利货币里拉中。
关于这些．本书后面有更详细的描述。所有这些都表明．量子基金在索罗斯手里已经被玩得炉火
纯青．成为打击一国货币的有力武器。而这种破坏作用．又正是各国政府防备有加的．这为索罗斯增添了
不少骂名。
可是这能怪索罗斯吗?如果换了别人看到这样的机会．也同样会这样乘虚而入的。只是索罗斯在
长长的市场链条中更清楚地看到了漏洞．并且又具备攻击这种漏洞的实力．所以才最先发难的。
这样的市场漏洞不仅过去有．以后还会不断出现。所以．诅咒和谩骂索罗斯根本无济于事．重要
的是堵塞漏洞．所谓“篱笆扎得紧．野狗钻不进”。可是要做到这一点又谈何容易?所以索罗斯们永远不
愁没机会。
例如在这次全球金融危机爆发后．日本掀起了一股“太太炒汇热”．并且越来越疯狂。在过去．
日本交易界和投资界都由男性把持．成千上万的日本家庭主妇投入网络外汇市场交易后．这些男性嘲笑她
们为“穿和服的渡边太太”。可是千万别小看这群“和服炒家”的力量． “蚂蚁扛泰山”可以在市场上形
成呼风唤雨的力量。索罗斯甚至认为．2007年2月全球股市一天蒸发6000多亿美元市值．就是由这群“和服
炒家”实施的；直到美国次贷危机爆发之前，包括她们在内的整个日本私人网络外汇交易额日均高达9l亿
美元，占全球外汇交易量的五分之一!
那么，日本政府是怎样来“扎紧篱笆墙”的呢?从2010年8月起，日本将散户交易者保证金杠杆比
例限制在50倍以内，201 1年又进一步收缩N25倍以内。这种防止市场链条进一步延长的做法，受到索罗斯
的好评。
8寻找市场趋势转折点
(责任编辑：zhi) |
