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太阳谷峰会(Sun Valley Conferenee)，又称为“超级夏令营”，峰会创办于1983年，每年峰会
的那五天，世界各地的商界领袖们纷纷云集于此，进行演讲、论坛交流和各种休闲娱乐活动。在这些看似
避暑消遣的活动中，各企业的首脑们洽谈合作、商谈企业战略、确定企业发展和投资方向从而达成商业共
识。然而，仅仅只是做到向各大企业提供商业活动和商业会晤的场所和服务，并不是太阳谷峰会成功的原
因所在。太阳谷峰会的真正价值是对于峰会中任何信息，包括与会宾客、峰会活动的机密名单和私密文件
的绝对保密。不管是具有怎样社会影响力的传媒，峰会都不会接受其采访。
作为太阳谷峰会的常客，沃伦·巴菲特会经常在这里发表演讲。在这些演讲中，包含着许多经典
的投资哲理和对股票市场的深刻剖析，众多的商界领军人物都曾深受巴菲特演讲的启发。下面我们就来看
看巴菲特在太阳谷峰会中演讲的一些经典片段，来一同学习投资大师的投资哲学。
我现在要讲股票价值分析，我不准备谈论如何预测下个月或明年的腔市走势，价值分析并不等同于预测。短期来看，股票市
场是投票机，但长期看来它更像是称重机。最终，称重机会胜出，但短期内会由投票的筹码左右。不过，其投票机制击丁非常不民主。
不幸的是，正如你们所知，它并没有对投票资格进行认证。
在巴菲特看来，短期投股就是投机，像这样盲目的投资行为，就是始终追逐着股市的波动而追涨
杀跌，于是身处股市漩涡的那些期待快速获利的投资者们，在投股选股上因随波逐流而丝毫不具有投资的
主动权。也正是这样的投机性，使得那些短期投资者们总是要分外小心并时刻谨慎，因为很有可能在不注
意的时候，股市就会突然拖拽着他们所投资的股票而一跌到底。但是，对于那些真正的长期投资者，由于
他们投注的股票是经过了市场评析和长期检验的优良股，所以，不管股市如何涨跌，长期投资的投资者们
最终都将会在往后的多年里持续平稳地收获利润。巴菲特认为：
当你投咨时，是在推迟消费，把钱拿出来以期在将来临回。现在只有两个问题：一是能够得到名少回报：。是何时得到。寓
吾作者伊索看起来不精通财务，因为他说“。马在林，不如一马在手”，但是他并没有说在何时情况匝如此。
市场的均衡，需要收入和支出达到等量平衡，这样才能使得市场和经济稳定发展。当收入一定
时，人们为了更多地获得收益，就会选择以投资经营股票的方式来获得高额利润。于是，在投资方面所占
金额比重不断上升时，占收入另一部分的消费金额比重则会随之下降，这就导致了在消费上的支出减少，
也就是现金流存量减少。如果长此以往，当我们的资产都投注到股市中去了之后，一旦出现股市崩盘或股
票套牢，我们还会有足够的现金以支撑未来长期的生活发展吗?
巴菲特讲了一则笑话：
一个石油勘探者死后进了天堂，圣彼得对他说： “你符台所有的条件，但这里人以群分，石油勘探者的居住区已经满了，我
没有地方提供给你。”商人问： “您不介意我说六个字口巴。”“可以。”于是商人把手拢在嘴边，大声说： “地狱里有石油．l”于是
所有的石油勘探者都直往下冲，地方被骘空了。圣彼得说： “好口巴，现在这块地方全都是你的了。”商人粤了一会儿，说： “哦，不
了，我还是跟着他们去地狱口巴，毕竟这不是空穴来风。”
这就是大众投资群体中长期并稳定存在的盲目性，许多的投资者只关注“石油”——投资股票的
收益，却偏偏忽略了存有“石油”的“地狱”——所投资的股票背后的企业自身价值。当人人都朝着眼前
的这只股票的暂时性收益利润蜂拥直冲时，却正好在到达时跌进了这只股票背后的企业实际价值的陷阱。
或许这家企业会在短时间内呈向上的发展态势，但是股价并不可靠，虚假繁荣过后，企业的真正面目就暴
露出来了。由于企业自身的价值不及其股票所表现出来的价格，那么股价骤跌是势在必行的。对于这些盲
目追随的投资者，巴菲特只能感叹： “人们就是这样来感知股票的。人{iJ}R容易相信流言。”
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