爱因斯坦曾经说过：  “复利是世界第八大奇迹，其威力比原子弹更大：，”
开篇明义以一个科学天才的话做开始，爱冈斯坦为什么会说这样的话，很多人
不明[』也不以为然，但当看到以下事实时就都明山了，自然也不可能再不以为
然。许多人开始是不相信，然后是震惊居然会有这奇妙的事，绝大多数人也就
到这里止步了，不过有少数聪明人就会进一步去想，如何利用复利赚钱，想通
方法并付诸实践的人最终都会得到回报。
    就像原子核裂变产生足以毁灭世界的威力，数字几何式增长所爆发的威
力，同样令人难以置信，你现在就可以拿起计算器验证以下事实：1 0万元以
每年30％增长50年后是497．9292亿元，注意单位是亿，将近500亿元，这个
数字是真实的，并没有一丝半点夸张的修辞。一个人拥有10万元是很稀松平
常的事，在深圳华侨城这钱只能买两平方米的房子，刚好是厕所里浴缸的那点
面积。一个人正常的工作时间大概就是35～50年，对于价值投资者职业寿命
可更长些，基本上等同于自己的寿命，所以价值投资者如果想变得很富有，时

问是非常关键的。若有两个人一个能活剑70岁，另外一个能活到90岁，假设
他们都是30岁开始投资，年复合增长率30％的话，到他们死的时候财富相差
1 90倍，一个投资生涯是40年，另一个是60年，这期问相差只有20年，有意
思么?这也就是说对有志累积巨额财富的人，长寿足多么重要；这方面有时候
足天命，但“人为”也是很重要的，比如平衡安宁的内心，乐观开朗的性格，
规律健康的生活，无重大生理、心理打击都有很大的关系。
    多么奇妙的复利，它最奇妙之处在于时间凼素，如果1 0万元年复合增长
率30％1 0年后只有1 38万元，在深圳还远远不够买一套房子，现在关内一平
方米3万元左右，1 00平方米的房子要300万元，1 3 8万元连一半都不到，豪
宅那就更不用想了，华侨城波托菲诺·纯水岸现在一套动辄千万以上。但50

年的增长会变成498亿元，现在华侨城A(000069)的市值是441．3亿元，这
笔钱可以买下整个华侨城股份有限公司，还剩50亿元：，当然华侨城公司跟所
开发的商品房是两个概念，对比主要是突出复利增长中叫‘问的威力。
    以上的事实换句话说如果以l 38万元起步，可以省l 0年时间让财富达到
498亿元，从绝对数字l：看，前l 0年只赚了l 28万元，对于40年后这是一个
微不足道的数字，但裂变就是这么奇怪的一什事情，首先你得有“原子核”，
所以说基数是最重要的，1 00万元赚1 0％是l 0万元，1 0万元赚20％只有2万
元，但后者的业绩是前者的两倍，这也是为什么我支持在适当的时候举债投资的
根本原因，不过还是像前面说的，你必须要控制得了债务，不能让债务控制你?
    “百万富翁”这词好像是来自美国的“舶来品”，毕竟美元币值高且是世
界通行货币，百万美元可以换得的物质或服务是很可观的。以前我们讲“百万
富翁”的时候，别说兑换成人民币有800万元，就只算1 00万元人民币也是个
天文数字，它是象征非常富有的意思，但在CPl的“同剿”和现在社会财富
急剧增加的对比下，百万元只能算是小康人家，在京、沪、穗、深这种一线城
市，想买房还得按揭变成房奴，所以百万元早就算不得富翁了。
    你想在别人退休的时候成为亿万富翁吗?这个不会有人回答“否”，不举
债以l 0万元起步，成为亿万富豪大约需要27年的时问，只需要保证年复合增
长率30％便可，以60岁退休计算，在而立之年用l 0万元开始投资，30年时

问可以变成2．6亿元。想想很简单吧，事实上要做到是极难的，其一是30年
的财富坚守对90％的人来说等于天方夜谭，不过这个还算是在人的能力控制
范畴内；其二是年复合增长率30％的投资收益。相信很多投机客对每年30％
的收益不屑一顾，他们期望的收益底线是每年翻番，对于价值投资者而言，单
纯一年或几年投资收益达到30％，也并不难做剑，光景好时几年连续翻几番
也是正常的事，不过运气成分居多，只要碰到这样的好年景谁都能办到，只要
把钱买人股票就行了，买哪只股票都涨，特别是小盘股、低价股、ST重组股，
一年赚300％也是很平常的事，但要连续30年做到年复合增长率30％则难于
1：青天。j
    聪明的人在这里应该会有一个“感悟”，498亿元损失50％就只剩下249
亿元，所以不亏损在价值投资罩就显得特别重要，沃伦·巴菲特说过：“投资
的第一条原则就是不要亏损，第二条就是要永远记住第一条。”现在你应该明
白他为什么会这么说了，这跟一般人认为的做股票要不怕亏损有异，希望你已
经看到这个事实，把不要亏损放在投资第一位，只是价值投资对亏损的认识跟
普通人不同，具体参考第四篇。接下来会产生一个问题：如何做到不亏损?答

案就是“安全边际”，现在你应该回到前面，再看一次对安全边际的讨论?
    看了这个事实，脑袋要清醒一点，每年追求翻番的收益，甚至每月、每天
都要有“正收益”，这样的愿望现实吗?如果答案是不现实，那就要问既然不
现实那为什么还要去做呢。每年收益一次的是高管，每月都有收益的是员工，
每天都有收益的是卖荣的，十活就有收益的是零工；投资者，你的收益周期是
多长?事实上根本不需要去追求每年收益翻番，只需要做到尽量不亏损且长期
跑赢大盘的稳定收益即可。
    既然世间有如此神奇的东西，我们要如何利用它赚大钱，“复利神功”有
三个最基本要素：基数、增长率、时间，所有的一切都是围绕着这三点展开
的，对应的追求日标是“大高长”，基数大、增长率高、时间长，最后累积的
财富也就多?除此之外，就是尽可能保持其稳定性，不要一年增长50％，下
一年亏损l0％，稳定性与投资风格和选股偏好有很大关系。
    有一个故事，印第安人要想买回曼哈顿市，到2000年1月1日，他们得
支付2．34万亿美元。而这个价格正是他们l 626年出售曼哈顿时的24美元以
每年7％的复利计算的结果。抛开CPl不计，现在很多中国人一天平均都不止
挣24美元(约1 64元人民币)，但对于2．34万亿美元，很多人已经没有概念
了，数字大得都不知道所对应的财富是多少，给你个相对参照物吧，相当于去
年初中国外汇储备总额。若再从2000年2．34万亿美元的基础上，再以7％复

利增K l 0年到当下201 0年，这笔钱变成4．6万亿美元，数目跟2009年中国
的GDP十分接近，2009年美国GDP是1 5万亿美元左右，相当于l／3美国国
内生产总值，这是什么跟什么啊，但我肯定没算错，至少数宁上是如此。
    有另外一个故事，l 5世纪末，西班牙国王约花了3万美元，资助哥伦布
开展探险工作。若以4％的复利计算，到l 962年，这3万美元已经变成2万亿
美元；再经过37年，到1 999年，西班牙曰王的3万美元已增长为8万亿美
元，这相当于彼时美国仝年的国内生产总值。又是一个天方夜谭的故事，比小
说还精彩吧，请注意，这罩只以4％的复利率计算，还比不上房子的按揭贷款
利率呢。j
    很多投资者对4％、7％的增长率不屑一顾，但经过时间的累积其威力照
样巨大无比，只要稍稍存这个利率上加上微不足道的1％，其结果照样可以再
来一次头脑风暴。把你的每一块钱当成一粒“金钱种子”，你只需把它种在年
复利率20％的土地上，经过几十年的累积，其结果照样惊人?现在的A股市
场上，年增长率超过20％的公司还是不少的，只要在有安全边际的“季节”
把“金钱种子”播下去，其余的事情就可以交给时问了。

    其实这一切只需要你做一什事，就是管住自己的手，什么也不做。这可以
认为是真正K期价值投资的精髓，基数、增K率、时间缺一不可，那些宣称长
期持有而不顾买人价格的，经过l：面的讨论就会知道他们有多可笑，因为缩小
了“基数”。也正足由于复利的威力，我支持非专业投资者做长期价值投资，
因为不可能有大量非专业投资者，能做剑我所写的价值投资方法。看过前面文
章的人都知道，我本人并不是长期价值投资者，但对买人价格依然有着严苛的
要求，冈为我始终认为无论对任何一个价值投资流派，没有安全边际就没有一
切，任何抛开安全边际高喊价值投资的都足扯淡，其结果只能够误人子弟，害
人害己。