当然，中国的银行最终也会走上那条路，但是，从现在到那里，还有很遥远的距离。
只要你醚缝B眼睛看看大势，你就知道我们的银行至少还有l0年的好日子过。
    也许你会反驳，我们的银行完全靠利率管制而发财。只要政府取消利率管制，它们的
好日子就完了。我同意。但是，让我告诉你，在中国，好事不见得能做，不见得马上有人做。
1983一l986年，我在人民银行读研究生时的论文就是《中国利率自由化的途径》。26年后的今
天，大家还在空谈利率自由化。不过，对于五千年的中华文明来说，26年算不了什么。大家别
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正}o
    大家问我为什么选择民生银行和重庆农商银行。我考虑了它们的规模(增长潜力)、市
场定位和管理层的水平。
    多数中国银行既有A股，又有H股。但是，即使A股的股价跟H股的股价相若，我也不会
选择A股。原因很简单。只要你醚缝B眼睛看未来5～l0年，你就会理解国内的利率水平会继续
大大高于香港(和美国)的利率水平。而股市的合理市盈率无非就是市场利率的倒数。也就是

说，同样是民生银行的股票，H股应该EA股贵很多(也许贵一半以上)才对。对于一个长期投资
者来说，你只需要知道这么多。那些复杂的细节，让专家们去辩论。这里有两点需要说明。第
一，我说的利率是市场利率(取决于通胀)，不是官方利率。第二，对于同一家公司来说，由于
其他变数相同，所以利率是估值的唯一因素。