如果你看盘时，除_r紧盯大盘外，不做其他任何事情，那么就是错误的。
你应陔记下当天的股票价格和成交量，从而绘制出行情变化图，在不受谣言、
流言‘蜚语、报告或是大盘m现的仅仅历时半个小时或一个小时波动的影响下，
来判断行情变化图。无论是大行情还是小行情，一旦形成最终的顶部或底部，
存行情开始前，其都会通过存底部或顶部的成交量和所消耗的时间显著地表
现出来。
    一只股票在上扬之前一般都会出现几次调整，但如果股票想一路上涨，
那么随后出现的每一个底部和顶部一定会升高，直到股票最终达到一定的价
位，使卖m价非常强劲，那时，股票的供给远大于需求从而导致其不能完全
被吸纳，随后，就会出现一次回阔，该股的股价有所下挫，再度形成供不应
求的局面，然后股票的走势就开始上扬。
    斯图特贝克(Studebaker)——请看行情图2，斯图特贝克股在1920年9
月到l 923年1月6 H每周峰值和每周谷值的股市行情变化图。在l 920年9月
25日，该股股价从66美元的价位开始下挫．然后在当年lO月2日跌倒了54
美元，在当年的10月9日的那个星期内股价反弹到59美元。在随后的四个星

期内，该股的股价保持在原位而没有上涨。这表明股票供大于求。ll月3日，
股价开始下跌，到了11月8日，股价跌破了lo月2日的低点54美元。这说
明，走势又向下了。

    在10月9日到l l月6日期间，股价在2～3个点位的幅度内发生震荡，
而每周都会上涨到59美元左右。如果你此时紧盯大盘，那就摸不到头脑，凶
为每次上涨到59美元后似乎还要上涨，看盘的人就很难判断出多大的买进数
量才町以使股票突破这一价位，肖股票达到这一水平时，正确的做法就是卖
山并做空．且在比这一点高山1～2个点的点位处下一张止损单，然后就等着
冈供给或需求而迫使价位上涨或下跌丫。

    在这种情况下，ll月20日股票快速下跌到丫41美元，在接下米的那个
星期中，股价义反弹到了48美元。此后每个星期都会形成一个更低的顶部和
底部。在1920年12月25日结束的那个星期，该股的最高价只有41．75美元，
而最低价则是37．75美元。虽然成交量很大．但是该股的点位比前一周下降
不超过2个点，并且该股的收盘价非常接近于前一周的最高价，这表明应该
选择买人而不是卖出。随后的一个星期，股价上涨到45．5美元，高于前两个
星期的价位，但是股价从47美元卜涨到48美元时遇到了阻力。截止到l921
年1月8日那个星期，股价卜涨到了52美元并且又继续卜涨到59美元，而
1 920年10月和l l月形成了阻力位。
    斯幽特贝克股又从这一阻力位同调到55美元左右，在2月l9日结束的那
个星期才突破了这一价位，上扬到62美元。这表明，走势又转而向上了，如
果你已经卖m该股并以60美元的止损单做空，那么就应该已经平仓，并在股
票突破该价位时转而做多。
    注意，该股在三个星期巾有小幅震荡，但没有下探到58美元以下。然
后，股价又开始上扬，并在4月2日达到80美元，比上一次高位还要高。然
后，股价又从80美元回调到72美元。但在接下来的那个星期，其在更高的

价位处得到了支撑．随后该股每个星期都继续上扬．直到1921年4月30日结
束的那个星期卜涨到了93美元且成交量达到359760股。在5月7日结束的那
个星期，该股在92．5美元到87美元间盘整，成交量达到227300股。
    现在应注意到．从陔股在1 920年1 2月25 H结束的那个星期构筑了
37．75美元的底部开始，每一次的反弹都是从更高的底部开始启动的。这表
明，买进比卖m好，且该股仍然没有达到供大于求时的水平，直到其上涨到
93美元。这时，大量的成交表明卖出已经足够阻止该股卜扬了。注意，在
1 921年5月9日开始的那个星期，该股的开盘价是86美元．跌破了成交量
较大的前两个星期的价位。这第一次表明了走势已经改变，你应陔卖山并
做空。

    这一次上扬涨_r 55个点，历时四个多月。在这期间，每周行情变化图显
示走势一直没有什么变化，但在这期间，如果你经常看大盘，就会发现，有
几十次卖出做空并损失财富的口J‘能。这是为什么呢?这是因为历时半个小时、
三个小时或三天的下跌行情会让你错认为走势已经发生了变化。
    斯幽特n』克股走势转而向下后，股价狂跌，直到l921年5月28日的那个
星期，股价跌到_r 70美元。之后，你会发现其连续三个星期或四个星期都有
小幅的震荡，但只下跌了不到2个点，低于该价位。这表明股票获得了支撑。
随后，在7月9日结束的那个星期，股价反弹到82．5美元，在这一价位维持
了几个星期之后(显示该股再次面临大量卖出的状况)，走势再次下跌，并枉
8月跌到_r 64．75美元，接着股价强力反弹，并在9月l0日达到79美元，然
后在连续五个星期或六个星期缓慢下跌到70美元，此后．在接下来的六个星
期或七个星期中，该股的成交量很小，震荡幅度也只有大约4个点。
    最后，枉l921年1 2月10日结束的那个星期．该股的股价打破了9月10
日形成的价值，但是在7月9～1 6日曾经达到的82美元左右停止_r继续上攻。
随后，上扬开始丫。长时间的小幅震荡汪明有人在建仓，股价继续上攻，阻
力位一再上扬，直到1 922年4月22 H陔股的股价达到1 24．5美元。股价在迅

速回落到l l4．25美元之后，义再度抬升到高于先前的l25．875美元，比先前
的价位还要高，但随后股价小幅下挫且交易量很小。在6月17日结束的那个
星期．股价下跌到_r 1 16．625美元．并再次获得比在1922年5月l3日形成的
最后价位1 14．25美元还要高的支撑。
    接下来，交易量增加，大幅震荡开始了，股价在1922年7月19日上扬到
139．375美元，在这之前的两个星期里，该股的成交量达到了40万股。此外，
股价从1 16．625美元升至l39．375美元的总成交量达到了l60万股，几乎相当
于已经发行股本总量的三倍或是流通股总量的五六倍。这清楚地表明该股止
在派发，公众在大量买进，而知情人却在卖山。
    在1922年8月12日，该股的股价下跌到l23美元，但成交量只有1 1万

股。随后的一个星期，股价的震荡幅度只有大约4个点，成交量只有4．6万
股，这表明了卖m的压力仍然不够导致大暴跌。在9月30日，股价先是上升
到1 34美元，随后再次下跌到l 23．75美元，但仍然没有跌破8月12日的
价位。
    在此之后，股价开始快速上扬，并在1 922年lo月l4日结束的那个星期
上涨到_r 139．375美元，这是7月19日曾经到达的价位。这个星期的成交量
是20．5万股，这表明有人正在卖出，你此时应该卖出股票并转而做空，同时
在比原有价位高出l个点或2个点处下止损单。在接下来的那个星期，成交
量达到24．2万股，且股票下跌到129美元。这清楚地表明，卖出多于买进。
股价继续下跌．但在大约123美元到122美元的价位上遇到_r顽强的阻力．
这种情况持续了两个星期。
    最后，在1922年11月25日结束的那个星期，股价狂跌到ll6美元，并
存11月27日的那个星期一进一步下跌到了ll4．25美元，这与1922年5月1 3
日调整时的最低价位相同。到_r这时，一直站在股票行情自动收录机旁紧盯
着大盘的人．可能已经不记得ll4．25美元曾经是该股在5月13日的最低价位
了。也就是说，这一价位曾经是该股获得支撑的价位，陔股正是从这一价位

止跌反弹、不断创出新高的。但是那些把大盘记录绘制成股市行情变化图的
人们一定会紧盯着这一点。当该股股价达到1 14．25美元时，从大盘町以知
道，该股被大量成交。这清楚地表明，这一价值就是支撑价位。在这一价位
上．就应当买进股票，并在比原来1 1 4．25美元的阻力位低1到2个点的点位
处使用止损单来避免损失。
    在1922年l2月2日结束的那个星期，股价反弹到l23．75点，成交量达
到了24万股，这表明，这时候最好买进而不要卖出。注意，此前两个星期的
最高价位是125．5美元。枉l2月9日开始的那个星期，该股表现得很活跃，
并且成交量也很大。股息达到25％，股价上涨到1 34．25美元，这一星期的成
交量达到50万股。而这50万股的成交量也是从1 920年12月该股以37．75美

元的价格卖出以来最高的单周交易量。这清楚地表明，公众正在大量买进，
该股正处于活动剧烈的高涨期，这几乎标志着涨跌行情的结束。
    股价继续攀升，并于1922年1 2月27日，仅在其派发股息前的两天就达
到新的高位141．75美元。枉l 2月30日结束的那个星期．成交量达到了24万
股。在派发以前的股息后，该股的股价下跌到_r 1 10．375美元，然后在1923
年1月2日又反弹到ll9美元，如果把支付25％的股息考虑在内，这一价位
就丰u当于l48．75美元了。
    在1922年5月13日和l922年1 2月30日期间的成交量超过了700万股，
股票的震荡幅度从ll4．25～141．75美元，这是由交易量造成的。枉该股股价
达到l00美元以上后．股本在27个点的涨跌范围内易手l5～20次．这恰恰说
明陔股正在派发，股票将开始长期下跌的趋势。所以，投资者非但不应由丁
该股支付l0％的收益并宣布25％的股息就买进这只股票，反而应当卖m并转
而做空。
    现在，问题在于如何判断该股在1923年1月的趋势。在上扬到119点之
后，该股就开始下跌，这时应该卖卒，并在1 20～121美元之间的价位处下止
损单。1 14美元的阻力位被打破之后，股票的趋势看跌，当股价跌破其在

1 922年l2月29日的价位110美元时，该股处于一种弱势地位。这时候，就
应该对这只股票继续进行杀跌，直到出现支撑信号(包括成交量和时间因
素)。这里所说的时间冈素，指的是该股必须在一个阻力位上维持几个星期而
没有破位。派发斯图贝特克股所需要的时间是8个月左右(从1 922年4月到
1 922年l2月)。注意，建仓的最后阶段，股票卖m价在65美元左右，并且股
价在65美元到80美元之间摆动。建仓大约历时6个月(从1921年7月到l2
月)。该股从l921年8月25日的最低点位攀升了76个点，如果把股息计算在
内，股票大约攀升了84点。
    这一规则和推理过程也可以运川丁任何你希望判断其趋势的股票。在建
仓或派发期间，初次看盘的人一般会犯几f‘次的错误，认为这时应跟进那些

小行情。冈此，正确的看盘方法是绘制一份反映三天到一个星期的股市行情
变化图并记录成交量。当然．你必须考虑到该股已发售股票的总数和流通股
的供应情况。再次要强调的是，要想丁F确解读大盘，你完全没必要从早到晚
紧盯着大盘。