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所谓住房抵押贷款违约是指借款人在合同执行期间终止还款并已持续
一段时间。从风险管理角度，通常将逾期9 0天即连续三个月未能偿付贷款
本息的现象看作是违约。
根据期权理论．违约不是由支付能力不足引起的，而是由于负权益的出
现。所谓权益是指资产所有者对资产拥有的所有权以及获得相应报酬的权
利。在抵押贷款中，借款人权益是指借款人对住房拥有的所有权以及由此而
产生的收益。借款人在物业中积累的权益等于房价减去贷款余值。一般来
说，随着贷款逐渐被清偿，贷款余额下降．借款人权益增加。但是当房价下跌
至贷款余额之下时，借款人权益为负．这时借款人就会通过违约来降低偿债
成本，即以相当于住房价格的代价偿还抵押贷款。从期权角度看，这相当于
借款人在贷款之初购买了一份卖方期权(put option)，当房价下跌到一定程度
使得卖方期权处于可获利状态(in lhe money)时，借款人就会实施这种权利
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