一个负债累累的公司居然能让各方乐陶陶．这难道不是中国股市的一个怪圈吗?谁说没有输家．
  一位国有资产管理工作者指出．郑百文重组方案输家当然存在．郑州百文集团有限公司作为第一大股东．
  只持有郑百文l5％左右的股权．却要百分之百地承接郑百文现有的这个人、财、物烂摊子．子公司不能破
  产．总公司吃进苦果二郑州市政府既不是股东．也不是债务方．却要替郑百文为信达资产管理公司提供3亿
  元债务的有效担保．众所周知．国有企业的股权属于国有资产．负责国有股权管理事务的应该是国资管理
  部I'1．当地政府凭什么参与市场来作担保?拿什么来履行担保义务?自然郑百文是河南省股份制改革的一
二次重大失败．可改革总归有失败．谁也不能保证赢．当地政府实际是为弥补姑息养奸之嫌来当输家．不是
输在重组方案上．而是输在监督不严甚或包庇隐瞒上二
    郑州市政府显然不是输家．没有其知情不报．郑百文能欺诈到今天吗?用国有资产开玩笑输掉的
  是全体郑百文的股民二郑百文的广大股民被人暴打一顿．结果出来个山东好汉拔刀相助．  “见义勇为”之
’后．要求股民把财产交出来作为报警．因为我不救．你就被人打死了二经过讨价还价之后．股民答应交出
  一半财产二郑百文的股民难道是赢家．不是输家?股民为什么不找打人者算账?这笔账股民心里算得很清
  楚：  “主犯”打人者郑百文已破产．不要说赔偿．医疗费也付不起二“从犯”包括地方政府在内大大小小
  的包庇者．告了罚款．钱进入国库．股民也是拿不到的．所以打了也白打二如今有人救你．捡条命要紧二
    正如一位投资者所言．郑百文重组成功的最大输家就是中国证券市场二郑百文这样严重资不抵债
  的公司都能重组．中国证券市场就没有不能重组的公司；郑百文这样的股票如果不退出证券市场．就没有
  能够退出证券市场的股票二此语一针见血二为什么三联集团愿意出钱救郑百文?就是因为在中国股市上有
  利可图．可以圈钱．可以坐庄二如果三联自己有上市资格．它可能就会直接成为上市公司．我们的市场到
  底对买壳借壳上市的公司有没有资格认定?有专家撰文告诉我们．在郑百文“皆大欢喜”的重组背后．是

对市场客观规律、市场规则的严重“践踏”二这样的重组破坏了中国股市“优胜劣汰”的市场规律的建
设．是一种对“三公”原则的严重无视．是对理性投资的一次无情嘲笑二
    郑百文事件中．最受损害的就是证券市场的法律、公平和道德二
    我们来看郑百文重组事件的市场走势二自2000年3月宣布可能破产以来．公司股票出现过三次密集
成交．而这三次密集成交都与公司重组进程密切相关二2000年3月29日．中国信达资产管理公司向郑州市中
级人民法院申请郑州百文破产．该股成交量开始放大．在复牌后5个交易日中．该股有51％以上的流通股换
手二2000年6月23日公司公告称．资产重组委员会的工作到期．有关方面未达成公司债务与资产重组协议．
公司破产的可能性仍然存在二消息公布前后．与常规相悖．该股在二级市场上的表现却越来越强二自6月9
日至6月28日这段时间．ST郑百文成交量再次开始放大．在这11个交易日中．换手率已经达到83％以上．并
在这十余个交易日中初次上演连续涨停到连续跌停的一幕二2000年8月22日．经有关部I'1同意．该股8月22
日至公司资产重组事项确定期间．暂停公司股票交易二公司流通股票从2001年1月2日下午恢复交易二复牌
后至l月12日．连续8个涨停．股价从6．73元孺升到l0．44元．短短一周多．涨幅达55％之巨．刨出了29个月
来的新高二紧接着连续3个跌停．短短数日．最大跌幅超过33％二为什么下跌?春节后．果然传出公司重组
方案可能被否决的消息二不少市场人士指出．在公司重组前后．ST郑百文股价有被操纵的嫌疑二
    市场恶炒一家负债累累实际已经破产的公司．这在国外或许是无法见到的“壮观”场面．这岂不
正好证明我们市场的游戏规则尚未建立起来吗?sT、PT股票之所以被市场追捧．并不是投资者真的相信它
们全都会“麻雀变风凰”．而是因为相信“麻雀永远是枝头鸟”二从违规违法案件的查处力度来看．投资
者已经认识到我们管理层“心太软”．不惜牺牲市场原则来维护市场“稳定”二对郑百文的重组也是如
此二
    证券监管部I'1澄清了市场上流传的郑百文已获准在重组后增发新股的传言．同时也明确了重组方
案中一些规定不适当二2月6日．证监会有关负责人指出．郑百文董事会提出的重组方案中．有关股权过户

的内容规定不适当．它不仅不符合上市公司《章程指弓l》的有关规定．而且从世界各国的立法和公司治理
实践看．也很难找到这样规定的先例二这里我们可以发现明明是股权转让．却称过户；明明是已经抵押的
风险资产．却成了优质资产；作为股东．不同意公司的重组方案．股权就会被注销二可见郑百文的重组并
不规范．可管理部I'1从本质上还是希望郑百文重组．而不是破产退市二
    如果一家上市公司已经亏损到破产．这对投资者来说是十分可怕的；如果实际已资不抵债的公司
还不能退出市场．那么就不仅仅是可怕了二对于敲而不响的退市警钟．投资者是什么感觉呢?
    对于造假负直接责任的郑百文董事长李福乾．自然要受点儿惩罚二2002年11月14日．因提供虚假
财会报告罪．李福乾被郑州市中级人民法院一审判处有期徒刑3年．缓刑5年．并处罚金5万元二据说在上法
院前．那位梁山好汉张继升带着十多位公司的高管来拜访李福乾．对他进行了一番鼓励．鼓励他恢复信
心．重新做人二不知李福乾对此有何感受二  “他显得比以前苍老多了二”李福乾的律师王登巍怜惜地说．
“特别是在宣判前夕．他因不知道自己到底会落得怎样一个结果而焦躁不安．一个企业家竟然在一夜之间
变得六神无主了二”
    何止李福乾六神无主．郑百文弄得中国股民都有些六神无主了二到底是绩优好．还是垃圾好呢?
不怕你不眼红．垃圾股一只只飞上天．bLT0．HST钛白．s9亏损后变成PT钛白．但股价却从4块多．飙升到近
14元二背着几亿元的债务．飞得那么高．这就是“榜样”的力量。