2001年底，上证指数在2000点以上回落时，中欧国际工商学院教授、中国国际金融公司研究员、
海归派经济学家许小年和他的同事们完成了一份长达24页的报告，用大量翔实的数据、清晰的图表和略带
寓言式的语言，把中国股市描述为一个“老鼠会”。许小年断定，  “股指高企，泡沫越来越大，系统性风
险会越来越大。政府可能的反应是不救市，因为经过推算，崩盘是可以承受的。”这份报告的结论是：股
市应该推倒重来，上证指数会跌破1000点。
    这太残忍了吧。管理层把个孩子辛辛苦苦拉扯到十几岁，说他是个小流氓，得送到少年管教所重
新教育；股民们抛头颅洒热血，用自己的血汗钱把股市养这么大，说他是个营养奇缺的胖头娃娃。“千点
论”很伤中国人民的感情哩。此论一出，掀起市场一片口诛笔伐，一时间，许小年成为千夫所指的“罪
人”。
    海归派推倒重来的“千点论”，更是遭到了本土经济学家的猛烈炮击。具有代表性的就是股份制
专家刘纪鹏的“批判”。他认为，  “千点论”是无视当初设计证券市场的背景，是对中国国情的无知，是
对历史的否定，是对改革开放的否定。他说：  “千点论不惜主张崩盘，是另有所图。”帽子扣得很大，上
纲上线。
    上纲上线谁不会?“千点论”者就跟你PK政治。海归派经济学家李志林博士认为，中国股市可以
说是对江泽民总书记“与时俱进、执政为民、三个代表”贯彻得最差的一个领域，可以说中国股市是“与
时逆行”。帽子扣得更大，从治国总方针上一路俯冲下来。他还用数据来证明自己的观点：l992年5月，上

证指数1420点．l993年2月1558点．然而十年后．至1J2002年1月28日．上证指数却只有1339点了(这还不计
新股大量上市占掉的指数)二而这十年中．中国经济却以年均6．9％的速度增长．ODP翻了一番二如果这还不
能说明问题．那就来看平均股价二1993年2月1500多点时．沪市的平均股价是28．4元．而至lJ2002年同样是
1500多点时．平均股价却只有8．3元了．这kLl994年7月底325点时的平均股价9．72元还低二这说明支持改革
开放的千万中国股民承受了巨额亏损．令人痛心哪二对照江泽民总书记的执政为民的要求．中国股市的管
理者应该内疚二
    李志林认为造成这种恶果的原因．主要是股市的政策失误．过分强调融资功能．而忽视资源优化
配置的功能二同时大股东与民争利．导致股市暴跌不止二言之凿凿．大有其理．令人似乎难以反驳．也令
亏损累累的股民大声叫好．一吐心头的郁闷二
    这时．厉以宁、吴敬链等权威经济学家都不置一词二争论在股民们看来有些无趣了．大家把目光
转向管理层：总不能被人全盘否定．而没有表示吧。