春节期间．管理层暖风频吹二1994年2月1日．财政部税政司官员向记者透露：国家对证券市场征
税将考虑市场承受能力．目前有关对股票转让征收个人所得税制定办法尚未提上议事日程二2月4日．国务
院证券委权威人士在北京宣布．国务院已决定l994年在国内发行股票55亿元．同时指出．l994年股票发行
工作将充分考虑市场承受能力．依市场状况适时推出……不过这些利好统统是老调重弹．并不具有实质
性二
    2月2 1日．上证收盘指数刨下两年以来最低点：754点二深圳人素有先斩后奏、敢为天下先的精
神．中央不停止发新股．但我不让你上市．你发了也白发二2月22日．深圳交易所发布公告．暂停新股上
市．视市场发展状况再另行公告恢复新股上市的具体时间二与深圳相反．2月24日．上海股市刨新纪录：一
日之内11家新股同时上市．当日指数报收758点二然而这次上海的奉献精神没有得到上面的认可．深圳的做
法却得到了肯定：2月25日．证监会权威人士表示．证监会将视股市承受能力适当控制新股发行节奏．不排
除将l994年一部分或相当一部分新股发行规模结转下年二
    上海的奉献精神得到的“报警”是：3月2日．沪市750点失守．以742点收．不过唯一值得安慰的
是没有整体下挫．重庆药业和界龙实业两只股票逆大市而上．涨6．36％fH4．94％二3月4日．沪指再刨新低726
点．这次全线下挫．无一幸免二上海股市不是“做大做强”．而是“做大做弱”二
    1994年3月14日．实质性利好终于出台．参加上海证交所会员大会第四次会议的中国证监会主席刘
鸿儒．明确宣布四条规定．这也是管理层打出的四张王牌．史称“四不”救市政策二“一不”：55亿元新
股上半年不上市；  “二不”：1994年不征收股票转让所得税；  “三不”：公股个人股年内不并轨；  “四
不”：上市公司不得乱配股二这四方面在管理层看来是困扰股市、让股民作壁上观的拦路“熊”二

    果然在刘鸿儒宣布“四不”救市政策的当天，沪深股市全面反弹，两市共成交60多亿元，沪市爬
上780点，上升了O点，深市直冲210点。在反弹的第二天，即3月l5日，深圳市长厉有为表示，深圳市政府和
有关部门正在研究和采取措施，以振兴深圳股市。言下之意，我们手上利好的牌还很多，等着瞧吧。
    可股民们瞧见的是，反弹匆匆结束。首先是B股破位下行，3月21日，上海8股摔下了0点台阶；3月
22日，上海8股报收65点。3月23日，反弹成果全部丧失，深圳股市跌破历史支撑位，以全日最{5191点收
盘，创1992年深指l60点反转以来的历史新低。3月29日，深股跌至l80点后，收市前多方发动一轮报复性反
攻，股指急速反弹，以l87点收市。4月5日，沪市又创l993年以来新低，报收682点。4月ll日，深沪股指均
创1993年以来最低，上证指数报659点，深指数收l64点。沪市中有H股的A股均跌迸发行价，深市中一线股
已跌出“股灾”水平。
    这时股民已看清“四不”是个美丽的画饼。新股不上市，是因为上不了。不征转让税，是因为转
让已无收益。公股个人股并轨，是因为在法理上没解决问题。不得乱配股，是配不出好价钱。把干不了的
事拿出来说“不干”，这算是利好?
    4月l 3日，国家税务总局副局长李永贵宣布，国家已决定l994年和l995年两年对股票转让所得税暂
不征税。这次弹奏出现了不谐和音：4月l4日，新成立的国家开发银行宣布将发行650亿债券。实际上这部
分债券用的是银行的信贷资金，与老百姓的钱毫无关系，可已如惊弓之鸟的股市哪想得到那么多。消息一
出，沪市当天640点被击穿，收于636点，深市l60点失守，报收l52点，股民心情沉重，券商及股评人士亦
忧心忡忡。