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如某只股票的每年的税后利润为0．1元．同期年期储蓄利率为10％．故这只股
票的理论价格庇为元?当一些股民将其价格狂炒至偏离其投资价值以后，比如说
将其价格由1元炒至5元，元买进5元卖出的股民盈利4元．但5元买进的股民却亏损
了4元，幽为该只股票的实际收益仅帕当于1元的储蓄存款所呲在股票的炒作巾，
一般都是后买的回报了先买的，新股民回报了老股民。
股票场。零和博弈
股市零和博弈的定义可以表述为：输家损火现金分红赢家收益融资交易
成本。等式左边是股市资金的提供者．右边则是股市资金的索取者，在期当中等
式两端必须平衡．这个“游戏”才能继续下去。
根据这一定义，当融资大于现金分红时，额外的资金需求也要南输家来承担，
所以投资者亏损比例扩大：而当现金分红大于融资时．上市公司开始为股市提供资
金，这在一定程度上降低了输家的比例。
假如我们不足在全部市场参与者范围内和长期当中进行检验．而只足在股市
局部(例如只包括各类投资者)以及某一阶段上进行调查，则股市可能会表现“卜
零和”的特征。
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