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虽然沪深股市的综合指数比：始计点时的基数00点上扬了许多，但据初步估
算．刮1995年止沪深股市的上市公司在5年中一共为二级市场上的股民产卅了
00，元的税后利润，向股民在废阶段支出的交易费、税却高达200亿元：相对于
1990年，虽然沪深股市现在也还是牛市，但股民这个整体却是亏损的．因为上市公
司给予股民的回报难以抵消股票交易的开支。
3．如果一个牛市使股价偏离了它的投资价值．股民的盈利是虚拟的．且部分股
民的盈利都是奠基在他人的亏损基础上的
在短期牛市中，股市可能造成一种错觉，即股民人人都足盈利者，其实这种盈
利足虚拟的，因为股票的整体价值足以部分股票的成交价来计算的。当一只股票以
较高的价格成交时，一些交易的股票市值都将以成交价来计算，其结果足持有该种
股票的股民账面价值都升高：但若上市公剐的所有股票都进人流通，由丁股票的
供给量急剧增加，股票的价格就难以炒到现今股市这种高度。所以股市中的盈利不
能以他人的成交价来汁算，而只能以卖时实现的成交价来计算。另外，当股价脱
离其投资价值时．某些股民的髓利是“其他股民的亏损为前提的。
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