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对于股民这个群体而言，他们不但无所得且还有
所失。其一，不管足在那一个点位卜交易，股民都需要交纳交易税和手续费。股票指
数从600点卜扬再同到600点，对于股民这个整体来说，除了要开销交易成本外，没
有任何投资回报。而上海股市往这个点位上的成交旦：至少要占总成交量的一半
上，对丁股民来说，最少一半上的手续费和交易税的支…是徒劳无功的，凼为投
资股票的目的是企剞往股票的上扬中得到收益。其二，股民为配股和新股的发行付
…额外的代价。
2．即使是大牛市．股民也不一定就盈利
股票指数的涨跌幅度足股民的投资收益率，但这个投资收益率足名义卜的，足
没有扣除交易成本的：对于西方一些较为成熟的股市，因为其年换手率一般只有
30％左右，其交易成本一般可忽略不计。而我同股市，于股民的频繁倒手，最近两
年的换手率一般都件700％左彳．如果将交易成本计人．我同股民的收益实际上是
一个负数。
1 994年．沪深股市流通股部分共为股民产…』，近50亿元的税后利润．但两市这
1年的总成交额却离达8200亿，按单位成交额买卖双山‘各需交纳3％的交易税和近
4．5％的手续赞计算，股民累计将支 20亿元的交易成书，收益和支相比股民还
小。
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