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190 1年5月9日的股市暴跌。不过，处于同样趋势中的股票会表现出一定的差异。在相
似的次要趋势中，工业板块(铁路板块除外)可能比铁路板块恢复得更快些，或者相反，
铁路板块率先引领走势j甚至于在相同的主要趋势中，虽然20只活跃的铁路股票与20
只工业股票会呈现相同的波动趋势．但它们也并不是严格地一一对应着进行波动。在
19 19年10月空头市场开始之前很长的一殷时间内，铁路板块持续低迷，相对工业板块
来说很不活跃、也不被人们重视，这显然是因为当时铁路股由政府持有并担保，因而处
于投机领域之外，因此无法对反映投机买卖的晴雨表施加正常影响。一旦这些铁路股票
重新被允许私有时，那么他们将大幅上涨，赢回自身的价值。
道氏理论的含义
正如查尔斯-道所说的那样，日常波动是与“主要趋势”和“次要趋势”同时
存在的，并且常常晏穿于这两种趋势之中。我在这里必须指出，如果是针对单只股票进
行投机交易的话，那么平均指数是会有误导作用的。设想一下，如果一位投机者根据平
均指数的预示，认为在190 1年5月将出现次级折返走势(多头市场中的股价下跌现象)，
并且根据这一观点在所有股票中选择了北太平洋铁路股票进行卖空，那么将会出现什么
结果呢?事实上，一些股票交易员的确做出了这样的举动。那么可以说，如果他们能在
6 5点时止损补仓的话，就算是很幸运了。
在实际应用过程中，道氏理论发展出了许多规律。其中经过证实并被认为是最
正确的一个规律就是：两种平均指数是可以相互验证的，当它们表现不一致时，市场上
不会出现“主要趋势”，也很少会出现“次要趋势”。仔细观察这些平均指数，我们将
会发现，有时在一殷时期内，股票价格只在一个很小的区间范围内波动。例如，工业板
块在70点与74点间震荡，铁路板块在7 3点与77点间震荡。技术分析中称这样的现象为
“做线”。经验告i』幸我们．“做线”通常暗示着市场正处于股票派发期或股票累积期。
当两种价格平均指数跃过了这条线的高点时，那意味着强劲的多头市场即将到来，或者
也可能意味着空头市场里次级反弹即将到来。例如，在192 1年，这一现象就暗示了那
场一直持续至U l922年的多头市场的到来。
相应地，如果两种价格平均指数跌出了低点，那么毫无疑问，股票市场已经到
了被气象学家们称作“饱和点”的位置，暴风雨随后将至。
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