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多头市场中将出现次级下
跌，或者出现l9 10年10月那样的主要下跌趋势。19 14．年股票交易所关门停业后，工业
股票价格指数的构成股票从l2只上升成V20只。这样一来，平均指数似乎有些混乱，
因为工业板块中新加入了像通用电气这样的股票，这种股票的大幅波动将带动工业板块
波动加剧，远远超过铁路板块的波动幅度。不过，我们也不必担心，平均指数的研究者
们研究过这20只股票在历史上的波动情况．发现其实他Yilll9波动与之前选取的l2只股
票的波动情况一致．甚至每天的波动高度都是一致的。
道琼斯平均指数：业内标准
尽管道琼斯平均指数遭到广泛的模仿，但它依然被视为业内的权威标准。虽然
有很多种研读道琼斯平均指数的方法，但是没有哪一种方法比道氏理论更能经得起实践
的检验。其他方法的缺陷在于它们考虑了太多貌似很有关联，但实际上毫不相关的因
素。例如．有人喜欢做出这样画蛇添足的尝试：他们试国结合成交量或商品价格来研究
股票价格平均指数。而事实上，晴雨表本身已经反映了能够影响天气的一切因素，同
样，股票价格平均指数本身也已经反映了所有的这些信息。价格走势反映了华尔街的全
部智慧，甚至于已经反映了华尔街对于一切未来事件的全部认知。
在华尔街没有人可以无所不知。据我所知，在亨利-罗杰斯时代有一个被称作
“标准石油集团”的组织，它在对股市的预测、在股市上的投资这些方面都曾持续犯
错。获得所谓的“内幕信息”是一回事．而懂得股市会对这些信息做出怎样的反应则是
另一回事。股票市场反映了所有人知道的所有信息，包括人们的愿望、信念、预期。就
像美国参议员多利弗曾在国会里引用《华尔街日报》评论专栏时说的那样，这些信息最
终会通过甄别与口帝选．变成股票市场里无情的判决书。
第2章电影展示的华尔街
经过缜密分析，我们可以证明，经过长年累月的检验，股市晴雨表是十分精准
的。借助道氏股价运动理论．我们可以考察股市中主要的上涨或下跌走势．这些主要走
势持续的时间可以从少于一年到多于三年的范围j我们也可以考察股市反弹或下跌中的
次级干扰因素j还可以考察股市中那些相对来说不是那么重要却常常发生的日常波动。
我们将会发现，所有i塾堂价格走势都是基于华尔街对全国经济情况的全部了解与认识，
股价走势与道德伦理之间毫无关系，并且股市中的人为操纵也不会使晴雨表发生重大的
歪曲。
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