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这就是人类所有传说的真谛，
这一切不过是过往的重演j
先是自由，再是荣耀j当这些逝去后，
股市晴雨表
The Stock Ma rket Ba romete r
财富、罪恶、堕落、野蛮便接踵而至．
历史的长卷虽然卷帙浩繁．
其实不过一页纸的内容
恐『荒与繁荣似乎的确有着自己的周期性。任何了解近代史的人都能够列举出那
些发生恐慌的日子一18 37年、l8 57年、l866年(伦敦的奥弗兰一戈尔尼恐慌)、
187 3年、l884年、l89 3年、l907年、l920年(逼赏紧缩)。我们从中可以看出，恐慌
之间的间隔是在变化的，从l0年到40年不等，并且呈现出不断增长的趋势。在接下来
的章节中，我们将会对周期理论进行分析，并检验其是否真的具有实用性。
周期性
周期理论的实用基础，其实是一种基于人性本身的假设。这一假设认为，繁荣
将会使人们做出无节制的极端行为，之后人们对极端行为所造成的恶果的懊『每就带来了
相应的萧条时期。在恐慌的黑暗日子之后，劳动者会对其获得的任何收入心怀感激，并
且从微薄的收入中开始缓惺地进行积蓄。而且这时的资本将会满足于微小的利润与快速
的回报，这蒯剞崖生重新调整的时期，例如在189 3年恐『荒之后大部分美国铁路的重组
就是一个很好的例子。现在，我们已经了解到，如果收入超过了支出，赏币发生贬值，
那么社会中就会立刻兴起投机风气。这样我们便从一个毫无生机的萧条商业时代，进入
了一个交易活跃的时代。i割哿会逐渐发展成为一殷投机泛滥的时期，此时社会中会伴随
着出现高利息率、膨胀的工资厦其他熟悉的征兆。在一殷美好的年景之后，紧绷的循环
之链便到了其最薄弱的环节。随后将出现像1907发生il9丑B样经济崩塌。首先从股票市
场与商品价格上表现出经济萧条的征兆，接着会出现大范围的失业现象，厦银行存款大
幅上升的状况．而且此时任何资金都不会流入投机活动。
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