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，作为商业银行信用风险管理的一种手段，信
用风险转移自20世纪70年代末以来在欧美吲家有相当大的发展，
，贷款证券化是将银行
贷款组成资产池井依托该资产池发行债券的过程(即现金流通过
银行贷款资产池米担保)：．此外，也有坦细致的划分，比如，胡布
里奇(Haubrich，1989)、艾伦干¨戈特斯曼(2005)将贷款销售划
分为i类：转让、更新和分享。，前两者相当：·项直接的贷款转让
来分别承接原贷款人的辑项权利义务，而分享则类似：贷款征券
化。本书摊到的贷款销售如没有特殊随明，均指直接贷款销售：。
(二)贷款销售的发展历史及特征
20世纪80年代以前银行贷款销售活动还相对甲见，并且不够
规范．没有形成专有市场，也很少受到关注，这种状况从80年
代后外始得到改变：总体而言，1950年后现过两次贷款出售热
潮。第一次热潮现在80年代的后半期：当时卅珈的并昀融资高
峰极大地促进以高利率发放更大规模贷款的放贷活动?高利率带
来的高阿报极大地吸引了诸立¨信用公司、保险公司和租赁公司等传
统的债券和股票投资者。90年代，随着银团贷款发放数额的急剧
增长，银行贷款销售实现了二次发展．j l995年机构银|才1及贷款转
让协会(10an syndications and trading association，LSTA)成立，其
通过标准化贷款文什和清算程序促进了贷款销售的舰范化发展。特
别是该协会提供的LPC蓬VLSTA基于经纪人报价的定价服务显著地
摊高二级巾场的流动性和透明性，吸引更多的非银行参与者
(信用公司、贷款抵押债权管弹者、对冲基金、养老基金、保险公
司、贷款参与刑共同基金、租赁公司等等)。
早期的贷款销售有几个不同。二现在贷款销售的特征：①早期的
销售贷款主要是银行发放给投资绒借款人的短期丁商贷款；②市场
被少数参与者(大银行)所占据和支配；③札杆收购和接管贷款
构成了贷款销售的主望品种桐『显著成分。，当然，现在的银行贷款销
售已经发生，很大的变化。
笫一．贷款销售类别更加千_富。根据目前贷款销售的实际状
况，贷款销售可眦根据利率差干¨销售价格划分
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