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爆发次贷危机，很帚然，美固信用风险转移市场对金融稳定有负而
影响：此外，美罔信用风险转移市场受到改贷危机影响，CD0发
行量及金融机构收益率在2007～2008年问变动剧烈，将直接影响
分析结果的捧确性：故本章选取欧洲信用风险转移市场作为研究样
本，采用联合础值数(coexceedances)捕述金融系统风险，构建广
义线性混合模型(GLMM)，并运用最人似然法(ML)和数值积分
(Gauss—Hermite quadrature)推断模型参数。为了分析滞后变量及
趋势变量的影响，本章进一步将CD0发行变化量作为系统输入变
世，联合超值数作为系统输}H变量，构建动态系统模型，运用过滤
(fihering)和平滑(smoothing)技术估计系统参数。
第五章足案例分析．从信用风险转移对金融稳定影u向的角度解
读美国的次贷危机：本章首先介绍美国信用风险转移市场的发展状
况，接着分析美同次贷危机的成因和传导机制：存前面章节理论分
析和实证研究的基础上，论述美国信用风险转移巾场存在的不足及
信用风险转移_丁具在次贷危机巾扮演的角色。最后分析次贷危机对
信用风险转移风险管理的影响。
第六章介绍我国信用风险转移巾场发展的现状，并结合我国同
情分析我国发展信用风险转移巾场的意义和障碍。利用前面章节理
论实证研究干¨案例分析的结论，井吸收美吲次贷危机的教训『，提出
金融稳定视角下发展我吲信用风险转移市场需要炎注的问题及政策
建议．
第七章为水书结论与进一步研究展望：
第五节本书创新之处
水书的创新之处体脱在：
第一，现有文献大多研究信用风险转移T具及其定价、信用风
险转移对商业银行信用风险管理的影响，而关于信用风险转移对金
融稳定影响的研究还比较缺乏。本书选取了较新的研究视角．Jf：创
性的深人探索信用风险转移对金融稳定影响的微观和宏观影响机
制，构建了较系统牟山的列论分析框架。
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