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“金融技术”状况、利息卒水
平、收入水平、通货膨胀预期等．此很难准确估算货币流
通速度，这无疑削弱了货币政策效应。
③社会政治…体的利益。由于不同社会政治川体的利
益小完伞一致，为了扩大自身利益，必然要下预货币政策，
进而对货币政策效应产生一定影响。比如，政治性：经济周
期的影响。一般来讲，高经济增长和低失业会给执政党带
来不少选票，所以，执政党在人选取之前都力图刺激经济，
而新政府一般在大选后便及时采取收缩政策，使国民经济
平稳下来，这叫做“政治-”经济周期”。但由于人多数西方
国家中央银行理事会成员仟期与政府首脑不一致。』太l此．
在大选之前往往出现货币政策与财政政策大相径庭的局
面．总统力图刺激国民经济，降低失业率，中央银行力图稳
定国民经济，抑制通货膨胀。所以，政治性经济周期的存在
也会在一定程度上影响货币政策的效果。
2．货币政策效应的衡量
货币政策效应的衡量主要有两个方而：一是效应发挥
的快慢，即货币政策从制定到获得主要的或全部的效果所
经过的时间，也就是卜_述时滞的长短；二是发挥效力的大
小，这是政策效应衡量的主要方面。
对货币政策效应大小的判断．一般着眼于实施的货币
政策所取得的效果与预期所要达到的目标之间的差距。
以治理通货膨胀为例．若通货膨胀是社会总需求大于
社会总供给造成的．可以从以下儿方面考察：
①如果通过紧缩的货币政策的实施，减少货币供给，
并．平抑价格水平卜_涨，同时又小影响产卅或供给的增长
率．那么紧缩货币政策的效应最大。
②如果货币政策的实施，在平抑价格水平上涨的同时
也抑制了产出量的增长，那么货币政策的有效性较小。
⑧若货币紧缩政策无力平抑价格卜_涨或使价格回落．
却抑制产出的增长甚至于使产出为负，则可以说货币政
策是无效的、甚至是起反作用的。
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