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克制扩张冲动
我们完全不理会签发保单的数量．在下一个年度我们很愿意一口气簦出比前一年多5倍的保单．但 若是只能签发s／5自9保单也无所谓。当然．若情况许可．我们希望是越多越好．但我们实在是无法掌握市场 价格．若价……
2014-12-21 16:50:44
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人少也能办大事
这一小群精英(指伯克希尔总部的l2．8名员工)再次刨造了奇迹．2000年他们一口气处理了8,f!f并 购案的大大小小事宜、应付例行法令、行政规范与税务申报(光是申报书就厚达4896页)．使总计25000名 股东出席的股东会圆满……
2014-12-21 16:50:21
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最佳董事会结构
在年度的股东会上．有人常常会问： 要是哪天你不幸被车撞到．该怎么办?我只能说很庆幸 他们还是在问这样的问题．而不是问要是哪天你不被车撞到．我们该怎么办?。 这样的问题让我有机会谈谈近年来相当热iq的……
2014-12-21 16:49:40
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董事的勇气
真正的独立．代表的是当企业发生错误或是做了愚昧的事情时．董事有敢于挑战强势总裁的勇 气．这是担任董事必须具备的最重要的特质之一．可惜这种特质极其罕见。这种特质必须从品格高尚且利 益着眼点与一般……
2014-12-21 16:49:01
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合理评估盈余
除非是特殊情况(比如说负债LL．F』特别高或是账上持有重大资产未予重估)．否则我们认为股 东权益报酬率应该是衡量管理当局表现比较合理的指针。l997年我们期初股东权益的报酬率约为19％．这 比去年同期稍微好……
2014-12-21 16:48:41
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注资陷阱
个人认为投资人对于股权稀释与否的关心实在是有点过度．现在的每股盈余(甚至是未来几年的 每股盈余)固然是企业评价的重要因素．但却绝非唯一的因素。 管理阶层必须仔细想清楚．他们在卖部分股权时．会不会……
2014-12-21 16:48:02
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市场无效率
过去63年来．大盘整体的投资报酬(加计股利)大概只有10％．意思是说若当初投入i000美元．现 在可以获得405000美元；但是若投资报酬率改为20％(也就是伯克希尔以及巴菲特的老师格雷厄姆的公司的 长期投资业绩)．现……
2014-12-21 16:47:38
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换股的代价
在运动场上有一个例子可以充分说明我们所面临的难题．对一支棒球队来说．挖到一位打击率高 达35％的选手肯定是件令人欣喜的事．除非是你必须被迫用一个打击率高达38％的球员去交换。正因为目前 我们的球员名……
2014-12-21 16:47:15
