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大部分的公司倒闭是因为现金周转不灵．但保险公司的情况却不是如此．你挂掉时可能还脑满肠
肥．因为保费是从保户一开始投保时便收到．但理赔款却是在损失发生之后许久才须支付．所以一家保险
公司可能要在耗尽净值之后许久才会真正耗用完资金。
而事实上这些所谓的“活死人”．通常更卯尽全力以任何价格承担任何风险来吸收保单．以使得
现金持续流入．这种态度就好像一个亏空公款去赌博的职员．只能被迫继续贪污公司的钱再去赌．期望下
一把能够幸运地捞回本钱以弥补以前的亏空．而即使不成功反正贪污l00万是死罪．贪污1000万也是死罪．
在事情东窗事发之前．他们还是能够继续保有原来的职位与待遇。
——巴菲特致段东匝
背景分析
巴菲特之所以对这个行为如此深恶痛绝．是因为别的产险公司所犯的错给伯克希尔带来了很大冲
击．不但身受那些“活死人”削价竞争之痛．而且当他们真的倒闭时．伯克希尔也要跟着倒霉．因为许多
州政府设立的偿债基金是依照保险业经营状况来征收的．伯克希尔最后可能被迫要来分担这些损失。
行动指南
“活死人”这个词用得好．股市里其实有大量这种类型的公司．尤其是在中国．靠政府输血的垃
圾公司多得很．还是少碰为妙。
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