在去年的报告中．我曾经表示媒体事业获利能力衰退主要是反映景气的循环因素。但在1991年发
生的情况则不是那么一回事．由于零售业形态的转变加上广告与娱乐事业的多元化．曾经一度风光的媒体
事业其竞争力受到严重的侵蚀。然而在商业世界中．从后照镜所看到的景象永远比挡风玻璃的清楚．几年
前几乎没有人．包括银行、股东与证券分析师在内．会不看好媒体事业的发展。
    事实是．报纸、电视与杂志等媒体的行为越来越超越身为特许行业所应该做的事。
    ——l00 1年巴菲特致段东匣

    背景分析
    现在的消费大众不断地寻找不同的信息与娱乐来源．也越来越能够接受各种不同的选择．但另一
方面消费者的需求并不会随着供给的增加而变大。因此．市场被区隔开．媒体产业因而丧失了部分原有的
特许能力。
    行动指南
    国内的传媒．目前不过是因为有垄断优势而拥有一定的定价权．但是其代价也很明确．那就是不
能充分自由地竞争。按照巴菲特的理论．这个行业已经失去了投资的潜力。