一家真正伟大的公司必须有一条坚固持久的“城墙”．保护它的高投资回报。资本动力学决定了
竞争对手会不断进攻那些高回报的商业“城堡”。商业的历史充满了“罗马蜡烛”古罗马军队在野外过夜
安扎设防的兵营时．每个士兵都各有两根栅柱(即罗马蜡烛)用于构筑栅栏。巴菲特在此以“罗马蜡
烛”的隐喻来形容商业战争中各路资本在进入一项产业时纷纷“筑墙”保护自己．或者拆别人的“墙”以
进入这个领域。——作者注．那些自我保护措施不足的公司会很快在竞争中败下阵来。
    “持久”的标准．决定我们划掉了那些在某个行业中一味追求快和变的公司。虽然资本主义

的“刨造性破坏”对于整个社会来讲是非常有利的．但同时也破坏了资本回报的确定性。一条永远需要不
断重建的城墙．最后根本不可能成其为“城墙”。
    ——200?年巴菲特致段东匝
    背景分析
    什么是坚固的城墙?看看巴菲特的一些著名投资．例如成为业内成本最低者(汽车保险公司盖可
保险公司．B太太的家具广场等)或持有一个强大的世界性品牌(可口可乐、吉列、美国运通)．对于持久
的成功来说至关重要。
    行动指南
    近些年来．  “中国制造”正使得一些美国的低成本制造商优势不再．比如巴菲特投资的一些皮
鞋、纺织厂商都成为败笔．但盖可保险公司这样的公司不同．因为保险有地域垄断性．而且其低成本来自
低资金成本(打价格战卖便宜保单是自杀行为)．家具店则主要是卖地理位置．其完全可以从中国进货。
故此在选取低成本厂商时．也要注意这种“低”是否不可动摇。