均指数在其每日的波动过程中包客消化了各种已知的可预见的事情，以及各种可能影响公司债券供给和需求关系的情
况。甚至于那些天灾人祸，但其发生以后就被迅速消化，并包客其可能的后果。
    三种趋势——“市场”一词意味着股票价格在总体上以趋势演进，而其最重要的是主要趋势，即基本趋势。它们
是大规模地上下运动，通常持续几年或更多的时间，并导致股价增值或贬值20％以上，基本趋势在其演进过程中穿插着与
其方向相反的次等趋势——当基本趋势暂时推进过头时所发生的回撒或调整(次等趋势与被间断的基本趋势一同被划为中
等趋势)。最后，次等趋势由小趋势或者每一的波动组成，而这并不是十分重要的。
    基本趋势——基本趋势是大规模的、中级以上的上下运动，通常(但非必然)持续l年或有可能数年之久。只要
每一个后续价位弹升比前一个弹升达到更高的水平，而每一个次等回撒的低点(即价格从上至下的趋势反转)均比上一个
回撒高，这一基本趋势就是上升趋势，这就称为牛市。相反，每一中等下跣，都将价格压到逐渐低地水平，这一基本趋势
则是下降趋势，并被称之为熊市。
    一般来说基本趋势是三韩趋势中长线投资者所关注的唯一趋势i中长线投资者的目标是尽可能在一个牛市中买^——只要一旦碓正牛市已墨
启动——熬后一直持有直到(且只有到)很钥丘它已墨终止而一个熊市已墨开始的时候i投资者可以很黑险地忽视各种次等的回撤及小幅淀动i
    次等趋势——它是主要趋势运动方向相反的一种逆动行情，干扰了主要趋势。在多头市场里，它是中级的下跣

或“调整”行情；在空头市场里，它是中级的上升或反弹行情。正常情况下，它们持续3周时间到数月不等，但很少再
长。在一般情况下，价格回撒到沿基本趋势方面推进幅度的l／3至fj2／3。即是说，在一个牛市中，在次等回调到来之前，工
业指数可能稳步上涨30点，其问伴随着一些短暂的或很小的停顿，这样在一轮新的中等规模上涨开始之前，这一次等回调
可望出现一个l0～20点的下跣。然而，我们必须注意，这个1／3～2／3并不是牢不可破的，它仅仅是一种可能性，大多数次
等趋势都在这里范围之间，许多在靠近半途就停止了，即回撒到前面基本趋势推进幅度的50％。很少有少于1／3的情况，
但有些几乎完全看不出回调。
    这样我们就有了两个标准用以识别次等趋势i任何与基本趋势方向相反、持饕至少三个星期并且回撤上一个沿基本趋势方向上价格推进净距
离(从上一个次等趋势的末端到本次开始，略去小幅渡动部分)至少l／3幅度的价格运动，即可认为是中等规模的次等趋势i
    小趋势——它们是非常简短的(很少持续三周——一般小于6天)价格波动，从道氏理论的角度来看，其本身并
无多大的意义，但它们台起来构成中等趋势。一般的但并非全是如此，一个中等规模的价格运动，无论是次等趋势还是一
个次等趋势之间的基本趋势，由一连串的三个或更多的明显地小波浪组成。从这些每日的波动中作出的一些推论经常很容
易引起误导。小趋势是上述第三种趋势中唯一可被人为操纵的趋势。