剧烈的震荡和大成交量使牛市行情达到顶部。这种情况可能会持续几个
月，最后在几个交易量为200万到300万股的成交日之后行情达到顶部。一
旦出现这些迹象，就要谨慎，因为这预示着牛市快要结束了。
    熊市气势汹汹地降临，而且还伴随着剧烈的震荡和大的成交量。例如，
红1920年12月22日，股票狂跌，成交量达到300万股，创下了当年的最高
纪录。股市连续下跌_r几个星期，成交量也保持在高处，这就是最终的顶部，
在这之后，一轮大的反向行情开始了，可是就在这一天，许多股票都被贱
卖了。

    多年的经验告诉我们，只要在顶部或底部出现_r两三百万的成交量，总
是标志着转折点的出现。当平均指数中的一只或一组股票保持长时间的小幅
震荡且成交量很小时，则表明在这一过程中要么有派发，要么有吸筹，股市
的行情即将发生变化。枉短短的几个星期、几个月或几年后．要密切关注股
市行情的变化情况，从而采取相应的行动。
    平均指数——l921年，铁道股的震荡幅度反映在平均指数上的只有11个
点，与1906年1 38点的高位棚比，股市的平均指数跌到了66点，这是白
1912年以来股市震荡幅度最小的一年，这表明了资金正在变现。因为铁路股
死气沉沉，所有人都小想对其进行交易，但紧接着，上涨行情开始了。
    将铁路股和工业股的行情进行比较．年度平均指数行情变化图1上可发
现铁路股和工业股都在1 896年创下极端低价。在1 930年工业股的底部较高；
而在恐慌的1907年中，底部更高一些；l914年大萧条时曾经跌到原来的水
平；l917年股价有所提高；l921年只比1917年的底部低了2个点。而铁路股
却创下_r除1896历年米的最低点。
    这显示工业股受到_r很好的支撑，与铁路股相比较，工业股更容易迅猛
上扬。这些股票的平均指数比1921年的最低点高山了40个点，而铁路股只

高m了27个点。这种方法指的是通过比较不同组的股票或个股的平均指数来
确定最弱势或最强势股票。
    对于许多股票米说，它们到达低位或吸筹后，会在接下来的几个月内略
微波动。可一旦突破了这一范围，就会出现较大的动作，你应当注意这种趋
势，并采取相应措施。例如：
    墨西哥保险箱——其在191 8年的2月上扬了98个点，然后义下拌到了
90点。从这时起一直到当年的5月，成交价格一直维持在90～98之间，然后
存6月又上扬到102点，接着又回落到96点，到了7月份，又上扬到103点，
到了8月份，成交价格一直在1 00～1 02点之间徘徊．而整个月只有2个点的
上下波动，创下了历史纪录。股票上扬到顶部而义极不活跃的一个月表明，

这是一个吸筹的过程，内情人都开始耐心等待，引诱人们把股票全卖山，在
股价大幅上扬之前培养大家大肆做空的兴趣。

    冈此，这也显示大的行情准备开始_r。在9月份，股票同落到98点之后
又开始上扬到l04点，这也是1917年1月以来的最高顶部。除了仪有的几次
小幅回落外，股价一直上扬，直到1 91 8年的lO月，股票上涨到了l94点。随
后，在股票同落到l46点后，又不断地提高底部，直到l91 9年lo月最终到达
264点。