·行情停止上涨、丧失上涨势头时，空头会压倒多头，这将逐渐引起
价格回落。在市场强劲而非疲软的时候大胆出售是明智之举，因为到达顶
端时，上涨通常会吓坏空头，就像价格在低端的时候，多头不敢买入
一样。
    ·有时候，所有规则都运行良好，但实际应用中大部分甚至所有规则
都迟早要被破坏，部分原因是，如果交易商遵守规则的代价很高或者遵守
规则是危险的，那么他们就不会或不愿再遵守。许多建立在市场行为或市
场反应趋势上的规则都是有益的，但是与价值相比应始终处于次要地位。
    ·股票的购买者可分为两类：一类是根据股票走势进行交易的人．只

要市场上交易活跃，他们就会持有股票，而不去参考股票的价值或价格；
另一类是总是设法在股价低迷而非上涨的时候购买股票的人。控制市场的
强大利益集团会努力操控这两类购买者，所以他们有时候会压制市场以便
鼓励一部分人，有时则允许市场反向调整以便鼓励另一部分人。
    ·所有股票的走向都与股市整体走势大致相同，但从长远来看，起决
定作用的是价值。事实一再证明了在下跌时购买最好的股票，这个操作策
略的合理性。但在上涨时卖出最差的股票却仅在理论上是明智之举．而实
际结果则往往令人沮丧，原因是很多人都会这样做，都希望所持有的股票
在卖出时价格合理，不过即使在这种情况下，最终价格也是由价值所决
定的。
    ·如华尔街所言，股票操作就是一个为了实现自身目标而逼迫或者劝
说他人购买或出售某只股票的过程。如果使用逼迫的次数是一次的话，那
么劝说或许要用20次。这是因为逼迫某个人按照某个价格购买某种东西往
往很难，除非这个人感觉一定要买这个东西。因此，通过让一个人相信他
需要这种东西来诱使他购买是一个相对来说比较容易的方法。
    ·商业的周期性可能还无法通过科学证明，但是一个世纪以来，这个
理论一直在实践中发挥着良好的作用。为何商业会在增长数年后出现下

滑?针对这个问题给出的答案也许不能令人信服，但是相信这个事实并采
取措施却不会错。当经济出现转向，无论是下滑还是上涨，总该有其推动
因素才对。
    ·恐慌带来的教训是，在非常恐一惧和焦虑的时候，价值会被漠视，最
好的股票会和最差的股票表现相当甚至更糟。不过，当人们急需资金的时
候，他们会售出最好的股票，因为这样的股票有市场，而其他股票则根本
没有市场。另外，最好的股票有可能被用作抵押以获得贷款，必要时也可
售出抵债，而已经得到支付的较差一些的股票，因为没有被挤出市场所以
只能使得持有者被牢牢套住。

    ·一定要记住，大型操盘手确定立场后，往往不能像小型交易商那样
很快改变。即使他们想改变，通常也要坚守这个立场一段时间之后才可
以。还要记住，大型操盘手一定要忽略暂时的市场条件，只有持之以恒、
排除万难才能赚到钱，这一点很正确，也很重要。
    ·只有在行情上涨到最高点或下跌至最低点一段时间后，人们才会知
道行情何时涨到最高点或何时跌至最低点。在这之前，人们对此一无所
知。有时候，人们可以猜测什么时间价格会涨到最高点或降到最低点，但
是从本质上来说这样的猜测没有任何意义。正如华尔街的一则谚语所言：
“只有最愚蠢的投机商才会希望在股票价格最低的时候买进股票，在股票
价格最高的时候卖出股票。”这是因为凡是有经验的投机商都知道，没人
能够万无一失地实现这一点。
    ·牛市上从来都得不到什么消息。消息在完全意义上起作用的唯一时
刻是即将发生破产、接管和灾难的时候，这些消息会导致市场暴跌。所以
现在大家公认的观点是“没有消息就是好消息”。有时候，消息可以帮助
市场。比如恐慌时声称银行利益集团要采取措施保护股市的消息，可能会
使市场在暴跌后回升或阻止强制性立法的产生(彼得．班尼特)。
    ·当市场结束窄幅震荡时，就必须执行止损指令。而当市场仍处于小

幅震荡中，那么执行止损指令只是无谓的浪费钱财。市场究竟何时才能停
止小幅震荡，持续走高或走低?除了持续观察市场行情外，没有其他办法
可以知道这个问题的答案。如果交易数天后，市场反而愈发疲软，则市场
很可能看跌；如果交易价格坚挺，则市场可能看涨；如果疲软和强劲似乎
程度旗鼓相当，则有机会短线获利．．，
    ·大型操盘手开始操作股票时，要做的第一件事是寻找资金，供应资
金的规模和其要操作的资金规模应相等。他们要么实际借入大量资金，要
么安排借入大量资金。这些资金由银行以贷款的方式贷给个人，如果这个
人把钱存入银行，那么这笔钱就又成为银行存款，这就是为什么贷款常常

伴随着存款，也就是说，银行借出的款项又以存款形式吸纳进来。因此，
贷款和存款的大规模膨胀说明利益集团在大规模借钱，或为过去的交易使
用这些钱，或为将来的交易而募集这些钱。
    ·股市始终处于波动之中，但股价的平均值总是很接近股票的价值。
如果股价下跌，那么下跌的惯性会导致价格不断下跌，价格上涨时亦然。
因此，无论是下跌还是上涨，一段时问后都不可避免地会有反向回调。较
小规模的投机活动导致的股价波动也会出现类似情况。如果股票价格上涨
两到三个点。那么通常情况下它会回调涨幅的一半左右，价值已发生变动
或投机行为导致股价反常波动时除外。一般来说，在可以进行自由交易的
股票市场上，股市每次经历了大的波动之后，股价多半会回调，回调幅度
至少是之前跌幅或涨幅的八分之三。