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资产证券化就是将资产收益权以债券的形式在资本市场上发行并流通
的过程。其中，资产是指可以为其所有者带来未来收益的有形财产或无形
权利，其表现形式可分为有形资产和无形资产。无形资产又可分为股权资
产、债权资产、货币资产和其他的财产权利如工业产权、特许权等。
通常，适合证券化的资产品种应该具备以下条件：(1)期限较长、流动
性较差；(2)具有可预见的稳定均匀的未来现金收入；(3)资产质量稳定而
优良，变现价值较高；(4)具有某种同质性并能够根据一定的特征(如根据
相同的贷款期限、利率等)构成一个资产组合；(5)合同标准规范；等等。如
住宅抵押贷款，借款人将按照签订的贷款合同按月偿还贷款的本金和利
息，相类似的还有汽车贷款等消费贷款的分期付款合同等。
目前，根据产生现金流的资产证券化类型的不同，资产证券化工具一般
被划分为资产支持证券(asset—backed sccuritizalion，A BS)和住房抵押贷款
证券(morlgage—backed sccurilizalion，MBS)。MBS与ABS之间最大的区别
在于：前者的基础资产是住房抵押贷款，后者的基础资产是除住房抵押贷
款以外的其他资产。与MBS相比，ABS的种类更加繁多，具体可以细分为
以下几个品种：汽车消费贷款、学生贷款证券化；信用卡应收款证券化；贸
易应收款证券化；设备租赁费证券化；等等。表7一l展示的是欧美MBS和
ABS的发行规模。从中可以看到，在欧洲国家，两种类型债券的发行规模
基本相当，而在美国，住房抵押贷款证券化规模庞大。
(责任编辑：zhi) |
