我国从1984年底发行第一张飞乐音响股票后．在当时的年代似乎很少有人意识到要有一部法规来
规范证券市场．直到1992年股份制试点全面推开．股市进入狂热时．对法律的需求才真正提上议事日程二
1992年8月．  《证券法(草案)》开始起草．到1993年1月．三易其稿的《证券法》草案已基本成形二l993
年1月8～10日．来自北京、上海、深圳、武汉等地的50多位证券界人士在北京召开“证券交易法讨论
会”．在专家们的论证与讨论后．再经过修改．于l993年8月25日正式提交全国人大第三次会议审议二1994
年3月9日．全国人大新闻发言人宣布．  《证券法》已经全国人民代表大会常委会初步审议．但在通过之
前．尚需慎重研究．广泛征求意见二
    但这次征求意见延续的时间很长．随着股市进入熊市．市场变得萧条．  《证券法》的立法进程也
停滞下来二一直过了整整5年．人们才重新企盼这部在证券史上里程碑式的法规出台二l998年1月20日．管
理层把1998年定义为“证券法制年”．以《证券法》出台为契机．对市场各方参与者进行知法、懂法、守
法的教育二这一举措令市场人士看到了《证券法》推出已指日可待二
    1998年12月29日．  《中华人民共和国证券法》在九届全国人大常委会第六次会议上终于获得通

过，并定于1999年了月1日开始施行。
    伴随着《证券法》的实施，一轮牛市也随即展开。l999年，上证指数在1500点以上时，管理层接
二连三地发布利好，甚至通过《人民日报》来鼓励上涨，偏偏股市不为所动，在1999年下半年上证指数跌
到了l422点以下。这时国有股配售、新股发行与上市的节奏开始加快，结果国有股配售的中国嘉陵、黔轮
胎等暴跌逃权、大幅贴权，股指也受到重创。l999年l2月28日，上证指数见底l341点，从此走出了2000年
的一轮大牛市。
    N2000年结束，上证指数报收于2073．48点，涨幅高达5 1．了％；深证综指报收于635．73点，涨幅达
58．1％。沪深8股也均有不俗的表现，沪市8指，涨幅超过l 30％；深市8指涨幅也超过六成。2000年全球主要
的38个证券市场中，只有6个国家或地区的市场指数上升，美洲和东南亚国家的指数跌幅最深，尤其是韩国
和泰国股指跌幅接近50％。中国股市在全球股市一片走弱中可谓一枝独秀。
    正是2000年大牛市，才使得像民生银行和宝钢这样的大型公司得以平稳上市。宝山钢铁股份有限
公司是由宝钢集团独家发起，于2000年2月3日设立，在2000年股市中被誉为超级航母，其总股本达125．12
亿股，公开发行了l8．了了亿股，是截至2000年年底中国证券市场发行股本最大的上市公司。ll月，宝钢新股
发行主承销商中国国际金融有限公司首次引进“预路演”这一新的价格发现机制。发行人与主承销商事先
并不预设固定的价格区间，而是通过预路演与投资者广泛接触，征询意见，然后再确定并公告发行价格区
间。“预路演”价格发现机制，再一次推动了发行的市场化进程。
    大多数股民预期宝钢“开盘可能跌破发行价”，这样宝钢的中签率高达3．8436％，比一般的新股申
购中签率高出大约l倍。但l2月l2日宝钢股份登陆股市后，从4．96元一路飙升N7．36元的最高价。宝钢的成
功登陆股市，创下中国股市的多项纪录，它既是市值最大上市公司，总市值达713．184亿元，又是流通股本
最大的上市公司，流通股本达l8．了了亿股(其中4．5亿股l2月l2日上市，另l4．2了亿股在2001年2月、3月分两
批上市)，同时宝钢还是首次发行募集资本最多的上市公司，募资达了O．O2亿元，并也是首次对外发行股本

最大的上市公司。
    在宝钢上市后的一个星期，另一艘“航母”中国民生银行于2000年l2月l9日也成功登陆沪市。民
生银行是中国第一家非国有控股的股份制商业银行，这样的金融企业登陆中国股市，为股市品种的拓展起
到了重大作用。
    这就是管理层的“利”，这个“利”当然是全国人民的利。2000年股市充满了令人欣喜的走势，
也充满了成功融资的例子。截至2000年底，我国境内外上市公司已达到了l21 1家，境内股票市价总值达到
4．8万亿元，kLl999年增长81．了％。尤为值得一提的是，我国经济的证券化率有了显著提高，2000年全年的
股票市值相当于当年国内生产总值的57％。股市对经济的最直接的贡献就是证券交易印花税收入，2000年完
成478亿元，kL l999年增长95．2％，增收233亿元。
    牛市多赢，熊市多输。当熊市降临时，各利益集团“磨牙吮血”的本来面目就会显露。