在证券市场成熟的国家，从长期来看，股票收益率一般远高于

储蓄与购买债券的收益。这一现象，也被称为股票升水之谜。例
如，l 890～1979年问，美国股票升水大约为6个百分点(岁默，
2003)ilj。1948～1988年问，平均股票升水为8个百分点；1982～
2000年，美国股市的年均回报率高达l7％，而『一j期政府短期债券
收益率不到5％，股票升水达12个百分点。所以，对于投资者而
言，股票的收益是随着企业的经营效益的升降而升降的，可以避免
通货膨胀的影响：通常在通货膨胀期间，企业会高进高m，因而利
润水平也随着通胀率的卜升而卜升，投资者町以在一定程度卜避免
通货膨胀风险，而且还能不断增值，达到财富积累的功能。对筹资
者而言，利川股票市场亦可实现财富积累功能。凶为股票市场能及
时筹集到大量的资金，满足企业扩大生产经营规模、提高技术水平
的需要，使企业能抓住有利时机迅速提高竞争力和盈利能力，从而
增加筹资者的财富。而且股价的攀升，能使筹资财富增加的速度
更快。
    股票市场的财富积累功能，直接引申m股市的财富效应，即股
市的消费功能。