相反理论的基本要点是投资买卖决定全部基于大众的行为。它指出不论股市及期货市
场。当所有人都看好时，就是牛市开始到顶。当人人看淡时，熊市已经见底。只要你和大
众意见相反的话，致富机会永远存在。
    1．相反理论并非只是大部分人看好，我们就要看淡，或者大众看淡时，我们便要看
好。相反理论会考虑这些看好看淡比例的趋势，这是一个动态的概念。
    2．相反理论并不是说大众一定是错的。大众通常都在主要趋势上看得对。大部分人
看好，市势会因这些看好情绪变成实质购买力而上升。这个现象有可能维持很久。直至到
所有人看好情绪趋于一致时．升势才会发生质的变化——供求的失衡。
    3．相反理论从实际市场研究中，发现赚大钱的人只占5％，95％都是输家。要做赢家
只可以和大众思想路线相背，切不可以同流。
    4．相反理论的论据就是在市场行情将转势，由牛市转入熊市前一刻，每一个人都看
好。都会觉得价位会一升再升，无止境的升。大家都有这个共识时候，大家会尽量买入
了，升势消耗了买家的购买力，直到想买入的人都已经买入了，而后来资金，却无以为

继。牛市就会完结。相反．在熊市转入牛市时，就是市场一片淡风，所有看淡的人土都想
沽货，直到他们全部都了货，市场已经再无看淡的人采取行动，市场就会在所有人都想沽
清货时见底。
    5．在牛市最疯狂，但行将结束之前，大众媒介如报章、电视、杂志等都反映了普通
大众的意见。尽量宣传市场的看好情绪。人人热情高涨时，就是市场暴跌的先兆。相反，
大众媒介懒得去报道市场消息，市场已经没有人去理会，报章新闻，全部都是市场坏消息
时，就是市场黎明的前一刻，最沉寂最黑暗时候，曙光就在前面j大众媒介永远部采取群
众路线，所以和相反理论原则刚刚违背。这反而做成相反理论借鉴的资料j大众媒介全面
看好，就要看淡，大众媒介看淡反而是入市的良机。
    上述所说的，只是相反理论的精神。我们凭什么而知道大家的看法是看好还是看淡
呢?单凭直觉印象或者想像并不足够。运用相反理论时。真正的数据通常有两个，一是好
友指数(Bullish Consensus)；另一个叫做市场情绪指标(Markel Sentimenl Index)。两个
指标都是一些大经纪行，专业投资机构的期货或股票部门收集的资料。资料来源为备大纪
经纪、基金、专业投资通讯录、甚至报章，杂志的评论，计算出看好和看淡情绪的比例。
就以好友指数为例，指数由零开始，即所有人都绝对看淡。直到l00％为止，即人人看好，
包括基金，大经纪行，投资机构．报章杂志的报道。如果好友指数在5()％左右，则表示看
好看淡情绪参半j指数通常会在30至80之间升沉。如果一面倒的看好看淡，显示牛市或

熊市已经去到尽头，行情即将转势。因为好友指数由0V0～l00％都有不同启示，详细的分
析将会给投资者一个更清晰的概念，运用理论时才会更有把握。