(1)曾经有一个研究。用美国标准·普尔指数(Slandard 8．Poor Index)的股票作长
期研究，发觉股票狂升或者暴跌，狂升四五倍，或是跌99％的，比例只是很少数，大部分
的股票都是升跌l0％至30％不等。在统计学上有正态分布的现象。即升跌幅度越大的所
占比例越少。所以股价并无单一趋势。买股票要看你是否幸运，买中升的股票还是下跌的
股票机会均等。
    (2)另外一次试验，有一个美国参议员用一份财经报纸，把飞镖掷中的20只股票拣
出来，作为投资组合，结果这个胡乱拼；奏的投资组合竟然和股市整体表现相若，更不逊色
于专家们建议的投资组合，甚至表现比某些专家的建议更为出色。
    (3)也有人研究过单位基金的成绩，发觉今年成绩好的，明年可能表现得最差，一些
往年令人失望的基金，今年却可能脱颖而出，成为升幅榜首。所以无迹可寻，购买基金也
要看你的运气，投资技巧并不实际，因为股市并无记忆，大家都只是瞎估。
    随机漫步总的观点就是：买方与卖方两样聪明机智。卖方也与买方同样聪明机智。他
们都能够接触同样的信息，因此在买卖双方都认为价格公平合理时，交易才会完成；股价
确切地反应股票实质。
    股价变动基本上是有随机的。此一说法的真正涵义是，没有什么单方能够战胜股市，

股价早就反映一切了．而且股价不会有系统地变动。天真的选股方法，如对着报纸的股票
版丢掷飞镖，也照样可以选出战胜市场的投资组合。