巴菲特之所以强调要投资于具有持续竞争优势的企业，是因为
对于长期投资来说，股价最终取决于企业的内在价值，而具有竞争
优势的企业与竞争对手相比，往往拥有更高的赢利能力，能够获取

更多的利润。
  在市场竞争中，一个企业具有竞争优势并由此拥有超出产业平
均水平的超额赢利能力，必然会吸引许多其他企业进行模仿和进入，
从而会引发激烈的市场竞争，使超额赢利水平下降直至消失。如果
企业能够在较长的时期内保持竞争优势，它也将持续保持超过产业
内其他竞争对手的赢利水平。
  什么是竞争优势呢?企业的竞争优势就是指一个企业在向客户
提供产品或服务的过程中，所表现出来的超越其他竞争对手的一种
优势，并依靠这种优势，使该企业能够在一定时期内保持超出产业
平均水平的价值增值能力。
  我们可以用一个微观经济学方程式对竞争优势进行简化的分析
(忽略不计费用与税金)：

利润一销售量X(单位销售价格一单位生产成本)
    一市场份额×市场总销售量×单位销售利润
    一市场份额×市场总销售量×(单位销售价格一单位生产成本)
  具有竞争优势的企业一般会比竞争对手获得更多的利润。这种
超额利润来源于更多的市场份额、更低的生产成本、更高的销售
价格。
    市场份额越大，意味着占领的市场越大，创造的利润更多。企
业降低成本，进而会降低销售价格，会进一步扩大市场份额。
    当企业的产品具有优于其他企业产品的差异性时，即使以更高
的价格出售，市场份额也会增加。
    所以，竞争优势可以进一步归纳为更低的生产成本或者更高的
销售价格。由此可以将基于产品的竞争优势归纳为两种基本类型：
成本优势和差异化优势。我们要寻找的投资对象正是那些具有成本
优势和差异化优势的企业。差异化优势更是巴菲特极为看重的因素。
  那么，巴菲特在投资过程巾是如何寻找具有差异化优势的企业呢?