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当股票一直在净资产价格销售时，非常简
单．==1()()戋元的净资产，平均市场价格1()()美元，12％的公司盈利就给投资者产生
12％的回报。(还耍减去摩擦成本，在此我们先忽略不计。)如果股息发放率为
5()％，我们的投资者将拿到6美元的股，g-，并获得另外6美元的净资产增加。这一
净资产的增加会体现在投资者所持有的股票市场价格上。
如果股票价格是净资产的15()％，情况就不一样了。投资者会受到同样的6
美元股息。但是这只相当于他15()美金成本fioJ4％而已。
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