基本观点一是股票指数与任何市场都有的三种趋势，即短期趋势，持续数天至数个星期；中期趋势，持续数个星
期至数个月；长期趋势，持续数个月至数年。任何市场中，这三种趋势必然同时存在，彼此的方向可能相反。
    基本观点二是主要走势。它代表整体的基本趋势，通常称为多头或空头市场，持续时间可能在一年以内，乃至于
数年之久。正确判断主要走势的方向，是投机行为成功与否的最重要因素。没有任何已知的方法可以预测主要走势的持续
期限。
    基本观点三是主要的空头市场。它是长期向下的走势，其问夹杂着重要的反弹。它来自于各种不利的经济因素，
唯有股票价格充分反映可能出现的最糟情况后，这种走势才会结束。
    空头市场会历经三个主要的阶段。第一阶段，市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格；第二阶段的卖
压是反映经济状况与企业盈余的衰退；第三阶段是来自于健全股票的失望性卖压，不论价值如何，许多人急于求现至少一
部分的股票。
    基本观点四是主要的多头市场。它是一种整体性的上涨走势，其中夹杂次级的折返走势，平均的持续期间长于两

年。在此期间，由于经济情况好转与投机活动转盛，所以投资性与投机性的需求增加，并因此推高股票价格。
    多头市场有三个阶段。第一阶段，人们对于未来的景气恢复信心；第二阶段，股票对于已知的公司盈余改善产生
反应；第三阶段，投机热潮转炽而股价明显膨涨，这阶段的股价上涨是基于期待与希望。
    基本观点五是次级折返走势。它是多头市场中重要的下跣走势，或空头市场中重要的上涨走势，持续的时间通常
在三个星期至数个月；此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束之后主要走势幅度的33％至66％。次级折返走势经常被
误以为是主要走势的改变，因为多头市场的初期走势，显然可能仅是空头市场的次级折返走势，相反的情况则会发生在多
头市场出现顶部后。