道琼斯理论的第一步是，为道琼斯工业股价平均指数和铁路股价平均指数画图(或做记录)。从平均指数的波动
情况，我们可以看出股市发展的趋势。该理论证明，股市下跣会带动经济下滑(同时经济下滑又反过来会进一步影响股
市)。
    众所周知，股市上有三种趋势，主要趋势、中期趋势、次要趋势。主要趋势可以延续3。8年，甚至更长，其延续
周期取决于经济的基本情况。道琼斯理论并不关注日常的股市变化——无论股市是上涨还是下跣，该理论只对主要趋势进
行分析。
    举例说明l937年道琼斯理论在实际操纵中的作用。  “牛市”从1932年延续到了1936年，在1937年3月时达到顶
峰。但当时出现了一些震荡，1937年了月，当股市突破道琼斯工业指数低点——l65点时，这预示着1937年9月的下跣动
向。对于3月份的194高点来说，这只是下降了30个点位。8月份，股市反转上涨至l90点，但并没有回到l94点的高位。如
果以道琼斯理论为标准的话，股市还没有出现明确的下跣信号，但按照人们的经验进行判断，股市已经开始转弱，因为很
多个别股票都已达到其最高值，股市进入了胶着状态并没有超过l94点。直到平均指数跣至l65点时，道琼斯理论还未确定
“熊市”的到来，而道琼斯理论的坚定支持者们，也继续相信股市市价将会看涨。当指数继续下滑突破165点时，道琼斯
理论才确定“熊市”的真正到来，并在164点时建议人们卖出股票。
    广义上来说，这是一个关于道琼斯理论基础的例子。如果你严格坚持道琼斯理论的原则，那就意味着你从三月到
八月都在持股，而股指在这一过程中从194点降到了l65点，然后又上涨到了190点，直到再次下降并且突破l65点，并于九
月份开始下跣。直到此时，道琼斯理论的坚持者们才开始清仓(该理论的追随者们于1938年点位在122。127时开始回购股
票，而事实上最低点在98点)。