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不过．当股票价值出现重大变化时，即便在熊市时股价也会上涨。“
曼哈顿为例，从1881年到 885年股市整体下跌，虽然曼哈顿的股价也经
历了多次动荡．但其市值从30点上涨到接近其票而价值，主要原因是，在
这个时期陵公司经营娥益的增加推动了其股票价值稳步大幅上涨。
实践证明， 有股票操作者确信自己了解股票价值，或者可以通过观
察市场状况识别卅股票价值的变化时，才适合进行股票交易。他至少应陵
确信在特定时期哪些股票高 其价值，哪些股票低于其价值。如果股市的
大势足下跌，他便应废在股价表现强劲时卖卅那些高 其价值的股票，并
在下一轮整体下跌时再重新购人。买人时，应陵购买那些低于其价值的股
票，在获得适当收益后就将其售出。
当市场行情不明朗时，有时候明智的做法是少量抛售那些价格明显高
丁其价值的股票．而艾人那些价格明显低丁其价值的股票．两者瓦相对
冲，直到股市整体形势明朗。以前交易商中非常流行的做法是做多 ．
股，做窄 股，结果一般都不错。
在过去一年(1901～1902)毗，有很多操作者采用做多曼哈顿股的同
时做空,或股的于法进行操作：操作此类帐户的基本思
路是通过交易获得差额，也就是说，假设交易开始时两支股票的价格有10
点的差额，那么当差额达到 5点能保证有5点净收襦时，就鹿情况全部清
仓。当然，“上这些只是股票交易的一部分。虽然股票价格始终处于不断
波动中，但从长远来看还足由其内在的价值所决定的：
任何一个股票交易所成员．如果尝试为客户进行授权交易．
那么就会失去同行的尊重．这是因为人们会认为他不诚实或者缺
乏判断力。
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