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这时即使中央银行放松银根，降低主要利率目标，增
加相关广义货币供应量，也难以保持物价的相对稳定。
2．有效需求不足
(1)投资与消费预期。卜降
当投资者对投资项日产品的未来市场看跌时，投资者
便会缩减投资计划，致使投资需求m现下降．首先使生产资
料价格山现下降．最终导致一般价格的下跌。通货紧缩一
旦形成，实际利率就会有所卜_升，债务人的债务负手日会因此
而加重．并进一步降低未来收益，促使投资需求下降。类似
地，如果由于收人预期变化或宏观经济政策的影响，消费需
求预期出现下降时，社会需求会出现剧烈下降。而物价进
一步减低时，实际利率趋于提高，消费者将减少刖期的消
费，而增加远期的消费支山。一旦消费需求出现下降．消费
品的价格会大l陌下降并促使一般价格的下降。
(2)政府支出缩减
政府部门扩大公共T程建设时．不仪可以为私人部门
提供直接参与公共建设的机会，带动私人部门经济发展，而
几_不断改进的公共基础设施，为私人部门进行经营活动提
供了良好的外部环境。当政府实施缩减支出计划，不仅直
接地降低社会需求，而几_通过减少私人部门获得的转移支
付，进一步降低社会需求，导致相关市场供过于求，进而出
现物价的持续下跌。
3．技术进步、生产力提高
随着科学技术突飞猛进的发腱，牛_产力有_J，很大的提
高，在同样的成本约束条件下，生产者能生产出数量更多、
质量更好的产^^。在生产力不断得到提高的同时，不仅使
得单位产品的成水下降
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