1．交易模式
    高度市场化的美国模式在证券融资融券交易中．包括证券公司向客户的融资、融券和证券公司获
得资金、证券的转融通两个环节.这种转融通的授信有集中和分散之分.在集中授信模式下．其由专I'1的
机构例如证券金融公司提供；在分散模式下．转融通由金融市场中有资金或证券的任何人提供.
  (1)分散信用模式
  投资者向证券公司申请融资融券．由证券公司直接对其提供信用.当证券公司的资金或股票不足
时．向金融市场融通或通过标借取得相应的资金和股票.这种模式建立在发达的集中授信的日本模式金融

市场基础上，不存在专门从事信用交易融资的机构。这种模式以美国为代表，香港市场也采用类似的模
式。
  (2)集中信用模式

    券商对投资者提供融资融券．同时设立半官方性质的、带有一定垄断性质的证券金融公司为证券
公司提供资金和证券的转融通．以此来调控流入和流出证券市场的信用资金和证券量．对证券市场信用交
易活动进行机动灵活的管理.这种模式以日本、韩国为代表.
    (3)台湾的双轨制信用模式
    在证券公司中．只有一部分拥有直接融资融券的许可证的公司可以给客户提供融资融券服务．然
后再从证券金融公司转融通.而没有许可的证券公司只能接受客户的委托．代理客户的融资融券申请．由

证券金融公司来完成直接融资融券的服务.这种模式以中国台湾地区为代表.
    上述各具特色的三种模式．在各国(地区)的信用交易中发挥了重要作用.选择哪种信用交易模式
很大程度上取决于金融市场的发育程度、金融机构的风险意识和内部控制水平等因素.在中国证券信用交
易模式的选择问题上．已经基本形成一致意见．即应采取证券金融公司主导的集中信用模式作为过渡．专
门向券商提供融资融券服务．加强对信用交易的监管与控制.洋财网是一个主要以美股讨论为核心的美股论

坛，论坛关注环球财经市场（尤其是美国股市，欧洲股市，外汇市场等）的变化，是投资者对各种新型金融

衍生品的学习研究的好去处。