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两方国家兴起股票期权的缘由之一，就是顺应20世纪六七十年代兴起的人
力资本理论，认为人力资本同实物资本和货币资本等非人力资本存地位上等同，
并且认为人力资本价值是企业最主要的无形资产。随着改革和对外开放的深
入，西方对人力资本的重视也对中国产生了一定的影响，但这种影响还是很有限
的，而且中国长期在分配上的平均主义传统使人们难以接受少数人与大多数人
收益差距过大的事实。观念的另-‘个问题是根深蒂固的半均主义崽想、企业单
位长期刊惯性变相为职工谋福利以及内部职工股吖、=规范做法的流行，容易使人
们认为股票期权也是一种福利，或认为只不过是以往福利形式的变形。．卜‘述两
种观念．卜的误荠，都会在一定程度对股票期权的推行起扭曲作用。观念的障碍
可能导致本应是局部的、非福利性的“小灶"，变成了全体的、员工持股性质的“人
锅饭"。而且基层员工的不理解和传统观念的影响往往使得经理人员和技术骨
干不敢独亨“小灶”，宁愿搞成“大锅饭”的形式。
曲方股票期权计划的起源告诉我们，这一制度之所以在两方国家得到普遍
发展，年要原因有，为有效解决上市公司的高级管理人员与公司股东之f叫存在的
委托一代理关系所同有的利益冲突以及提升人力资本这一企业无形资产的价
值。其实质是一种有效的长期激励机制。要使国内公众充分认识到这一点，I刊
时，认识到股票期权就是依个人业绩、能力等小同而拉开收入的差距，而绝H‘是
‘种半均主义的“大锅饭”和人人都可以享受的福利。这‘切都依赖于观念的改
变和制度的变迁，而这可能是一个极其漫长且允满反复的过程，也就决定了中国
股票期权计划的推广必定是一个渐进的、复杂的社会系统工程。
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