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查理和我必须处理的第。项工作是资金的分配．这在伯克希尔尤其重要．其主要原因有三：一是
我们赚的钱比别人多．。是我们通常将所赚的钱保留下来．最后同时也是最重要的是我们旗下的企业可以
不需要太多的资金便能维持竞争力以及成长性。
一家每年能赚23％且全数保留盈余的公司．比起每年只赚10％但只保留半数盈余的公司来说．前者
资金分配的任务要繁重得多。所以．将来若是我们运用盈余的方式不佳．或是旗下主要被投资公司．诸如
盖可保险、美国广播公司等表现不好．则伯克希尔经营情况恶化的程度也会非常快。假设公司净值以后每
年只有5％的成长．则公司资金分配的工作虽然还是很重要．但体质改善的速度也会变慢许多。
我们会持续在市场上寻找符合我们标准的企业．我想要是运气好可能每几年就能够找到一家。但
若想要对公司净值有明显助益．则其规模就必须够大．只是以目前的股票市场状况来看．我们实在很难为
我们的保险公司找到合适的投资标的。当然市场终究会转变．总有一天会再度轮到我们站上打击位置．只
不过现在我们不清楚何时能够换我们上场。
——l986年巴罪特敏雌乐凼
背景分析
事实上在1986年，伯克希尔资金分配的工作并不好干，它完成了一个并购案，那就是买下费区海
默兄弟公司。但唯一的缺点就是这家公司小了点，大概只动用了伯克希尔净值不t rl2％的资金。
与此同时，由于市场气氛很热，巴菲特从市场直接买进股票这方面也没有太大的进展，最后他只
好将资金用来偿还负债并囤积货币。钱花不出去啊!
行动指南
股神的神奇之处就在于，他宁愿因为放着几十上百亿现金花不出去而头疼，也绝不在股价不合理
的时候乱花，否则他也就没有这些现金的盈余了。
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